【摘要】经典的财务理论（ModiglianiandMiller,1958）认为，所有企业都能够很容易地从外部市场获得所需要的资金，而不存在融资约束问题。但是现实世界并不是这样完美，信息不对称和代理问题使得资本市场存在其自身的缺陷，受到融资约束较大的企业并不能够在其需要时很快地从外部获取足够的资金补给。由于企业的融资渠道主要就是内部融资和外部融资，所以当外部融资受到限制时企业只能依靠内部资金的支持。 […]

【摘要】“现金为王”这一策略已经被国内外很多公司所奉行,究其原因是公司的现金持有行为既可以反映其经营策略与财务战略,还能够向投资者与债权人传递与公司相关的信息,有助于投资者与债权人等利益相关者做出合理的经济决策。同时我国作为发展中国家,融资约束的现象普遍存在。在面临融资约束的情况下,公司持有现金到底是价值创造还是价值毁灭,这是投资者与债权人都很关心的问题。本文第一部分首先对公司持有现金相关问题的研 […]

【摘要】近年来,国内外越来越多的学者开始关注与探索公司现金持有(CashHoldings)问题。关于现金的定义,学者们在研究时基本达成了一致意见：公司持有的现金一般指公司货币资金、银行存款和短期投资的总和。关于现金持有问题的研究主要包括两个方面：一是公司现金持有的影响因素,二是公司现金持有的市场反应,国内外学者关于现金持有影响因素的研究成果较多,而关于现金持有市场反应的研究成果较少。Jensen( […]