【摘要】融资和投资都是企业重要的财务活动，二者既彼此独立运作又互相关联，在企业资金流动过程中扮演着休戚相关的角色。负债融资作为企业融资中极其重要的方面，无疑对企业投资行为产生深远的影响，因此20世纪70年代以来，负债融资对企业投资行为的影响成为理论界的研究热点。西方在这方面已经积累了大量文献，然而我们继续研究这个问题并非没有价值，这是因为我国特殊的制度背景导致负债融资对企业投资行为作用机理发生很大 […]

【摘要】公司创立的最基本目标就是创造业绩，对公司业绩进行研究是十分必要的。随着行为公司财务理论的兴起，学者们将管理者的一些心理因素考虑在内，像是过度自信、过度乐观等。心理学者的有关研究得出，过度自信的心理偏差在公司的管理者中普遍存在，他们的这种非理性特征必定会对公司业绩产生影响。中国几千年的传统文化根深蒂固，这使得中国人更容易过度自信，所以在中国特殊的背景下研究管理者过度自信对公司业绩的影响有着重 […]

【摘要】国内外众多学者研究发现，两权分离的出现，导致现代公司中普遍存在着严重的代理问题，其表现之一就是非效率投资包括过度投资或者投资不足。投资效率的高低直接影响公司的经营绩效和企业价值。为了缓解代理人与委托人的利益冲突，众多股东试图建立有效的高管激励机制来影响管理层的投资行为。本文首先对高管薪酬和非效率投资行为的国内外研究成果进行了梳理，并对相关的理论基础进行了回顾；其次，在借鉴前人研究成果的基础 […]

【摘要】自20世纪80年代开始，西方财务会计理论界致力于盈余管理的研究，盈余管理成为西方国家尤其是美国实证会计研究的重点之一。在我国，盈余管理是随着股份有限公司股票上市而出现的新问题。迄今为止，国内外学者已经围绕盈余管理的动因、手段和经济后果等进行了广泛的分析和检验。就盈余管理的经济后果而言，传统研究主要集中于盈余管理对企业契约以及对投资者、债权人等外部利益相关者的影响，只有少量文献涉及盈余管理对 […]

【摘要】过度投资作为公司非效率投资的重要形式之一，在我国经济转型时期普遍存在，2008年金融危机之后，政府为了应对金融危机对我国经济的影响出台了一系列的金融、产业等相关政策，这使得我国的过度投资现象更严重。无论是企业还是政府相关部门一直都在努力采取措施来改善我国这种过度投资的现状，但从结果来看治理效果并不明显，因此为了能够采取更有效的方式来治理这一问题，深入探究过度投资的影响因素及其作用机制就非常 […]

【摘要】近年来,伴随着民营经济的蓬勃发展,出现了民营企业政治参与的热潮,民营企业家在创造财富的同时也在积极构建政治关系。在转型经济的制度背景下,政治关系作为一种非正式的替代机制,有利于保护企业产权免受政府侵害,使企业更容易获得银行贷款,承担较轻的税负,并拥有更大的市场势力,从而能够在一定程度上缓解制度缺陷给企业发展带来的阻碍。然而,另一方面,政治关系为政府干预提供了便利。在政府干预下,企业承担了更 […]

【摘要】随着我国经济的持续高速增长,许多企业都获得了前所未有的发展机会,而投资扩张是企业把握市场机会的必由之路。但由于投资决策过程极其复杂,企业的投资行为并不总能实现企业价值最大化目标。其中存在的过度投资现象影响了企业资源的有效配置,损害了股东利益和企业价值。根据委托代理理论及管理者权力理论,管理者会利用权力进行机会主义寻租行为。投资活动是企业规模扩张的主要方式,能为管理者带来更高的薪酬、更多的可 […]

【摘要】投资决策作为公司重要战略经营决策,对企业的发展壮大具有重要的推动作用,但投资对企业发展的推动是以有效投资为前提条件的。如果不考虑投资效率而盲目过度投资,就可能会使企业陷入财务风险。在中国转型经济特有的制度背景下,政府干预和企业经理建立“商业帝国”的动机,使得民营企业过度投资问题较为严重。而现有研究表明,完善的公司治理机制可以提供有效的监督,并激励企业更有效地利用资本,从而提高公司投资决策效 […]

【摘要】投资决策居于企业财务管理决策的核心地位,偏离合理投资的投资决策可能造成过度投资或者投资不足,影响企业的长期发展。近10年是家族企业快速发展的阶段,很多家族企业随着规模的不断壮大陆续上市并扩大投资规模,由于家族企业的企业治理有其自身的“家族特性”,这些“家族特性”很有可能影响企业的投资决策和投资效率。首先,本文以2009-2011年家族上市公司为研究对象,建立非效率投资衡量模型,通过统计和分 […]

【摘要】近年来,我国部分行业面临产能过剩的挑战,其中不仅包括水泥、钢铁、电解铝、平板玻璃等传统行业,还包含一些新兴行业如光伏电池、多晶硅、风电设备等。以光伏行业为例,短短数年内,全国20多个地区先后建立了几十个光伏产业园。从2005年起,两年时间内相继有11家中国光伏企业在海外上市。这种新兴行业的暴利让越来越多的企业加入到这场疯狂的追逐中来。在这个过程中,民营企业不仅是行业先锋,更是行业的主力军。 […]