【摘要】在市场活动中，企业进行融资主要有两种途径：一是通过外部资本市场，即股票和债券市场；二是通过企业内部获取，即内部资本市场。内部资本市场是外部资本市场的有力补充和完善。内部资本市场是企业集团对所拥有的资源进行整合和重新配置的场所，其本质是市场行为内部化。尽管在理论上存在内部资本市场无效论的观点，但是它在减少信息不对称和激励摩擦、降低融资成本等方面具有优势，能够起到缓解企业集团成员企业融资约束的 […]

【摘要】“现金为王”这一策略已经被国内外很多公司所奉行,究其原因是公司的现金持有行为既可以反映其经营策略与财务战略,还能够向投资者与债权人传递与公司相关的信息,有助于投资者与债权人等利益相关者做出合理的经济决策。同时我国作为发展中国家,融资约束的现象普遍存在。在面临融资约束的情况下,公司持有现金到底是价值创造还是价值毁灭,这是投资者与债权人都很关心的问题。本文第一部分首先对公司持有现金相关问题的研 […]

【摘要】大量研究结果表明，融资约束是企业投资决策的重要影响因素。内源融资和外源融资等不同资本结构都会对企业的出口和创新产生影响。一般而言，生产率高的出口企业想要通过技术创新提升企业自身市场竞争力，除了研发人员的投入要素，资金是企业技术创新活动中另一个最具决定性的投入要素。本文将融资约束分为外源融资约束和内源融资约束，内、外源融资约束分别对企业的出口与创新产生影响，并将这种假设扩展到行业层面。文章提 […]

【摘要】融资约束制约了企业创新的观点已为越来越多的学者广泛接受，大量的研究结果表明融资约束对企业的创新具有显著性影响。据此，诸多放松融资约束的措施被广泛提及，金融发展、政府补贴和进口保护是三种放松融资约束主要方式，目前对前两种方式的研究已大量出现，而后者较少涉及。对进口保护如何缓解企业融资约束进而促进企业创新的机理分析与实证研究将有助于完善相关理论。本文从进口保护视角入手，从理论方面分析进口保护作 […]

【摘要】企业是一国创新的主体，众多研究将视角深入到微观企业层面，研究影响出口企业创新行为的因素。针对我国出口企业创新问题，本文在整理相关文献的基础上，支持公司治理、市场竞争以及融资约束是影响企业创新行为的三个核心要素的观点。本文认为，三者有机结合，共同影响企业创新。本文在归纳总结了公司治理、市场竞争对出口企业创新影响机制，并得出关于公司治理、市场竞争对出口企业创新影响的待检验命题，并以Dixit- […]

【摘要】20世纪60年代，MM理论曾在严格的假设条件下证明了公司的投资决策与其财务结构无关。然而现实情况下，信息不对称和代理成本等诸多的问题打破了市场的完美性，从而导致融资约束问题的产生。目前关于融资约束与企业投资支出的研究虽然在某种程度上具有一致性，但却也同时存在有一些分歧。由于关系的不确定性，并且我国资本市场还尚在发展阶段，很多发达资本市场上的规律在我国市场上不见得完全一致，因此研究在我国资本 […]

【摘要】根据世界工业强国与发达国家工业化进程的轨迹来看,装备制造业是一个国家综合实力与科研力量的最佳体现。实业是国家永葆繁荣与兴旺的生存根基,而装备制造业作为实业的重要环节与关键领域,更是代表着国家的发展前景。在我国政府的高度关注下与国际竞争形势的激烈氛围中,安徽省装备制造业取得了喜人的发展成就,作为支柱产业的装备制造业在工业发展中的地位不断得到巩固。但是与此同时面临着前所未有的挑战,发展振兴装备 […]

【摘要】金融市场的不完全导致银行与中小企业之间信息不对称的普遍存在，使得对我国经济社会贡献突出的中小企业长期面临着商业银行的信贷配给，从而外部融资的不可得与过高的融资成本成为制约中小企业发展的瓶颈。随着科技、物流以及供应链的不断发展，供应链金融作为商业银行开拓中小企业信贷市场的金融创新产品，通过核心企业和物流企业的参与，增强了中小企业的信息透明度，从而有助于缓解中小企业的融资约束。而近年来供应链金 […]

【摘要】民营企业是我国经济的重要组成部分,在促进整体经济发展以及提供就业方面做出了突出的贡献。但是,民营企业普遍存在着存续时间较短的问题。一方面是受宏观经济形势以及资本市场环境的影响。在我国特殊的制度背景下,相对于国有企业来说,民营企业面临的融资约束更为严峻,影响企业投资活动的正常进行,使企业的持续性经营受到威胁。另一方面,企业投资本身存在的问题亦是其经营的失败原因之一。股东与债权人的代理冲突引发 […]

【摘要】处于一定发展阶段的经济体其最优金融结构内生决定于该阶段的最优产业结构,而该阶段的最优产业结构内生决定于该阶段的要素禀赋结构。尽管要素禀赋结构决定了中小企业是中国当前最优产业结构中的主体企业类型,中小企业存在融资约束却已然成为各界共识。由于能够很好适应和满足中小企业融资需求的中小银行其发展相当滞后,因此中国金融结构偏离了新结构经济学最优金融结构理论意义上的最优路径,致使中小企业融资约束问题难 […]