【摘要】股权溢价之谜是当前金融和经济领域中最重要的谜团之一,在过去的20多年里,尝试解决这个谜团已经成为金融和经济领域里一个主要的研究动力。找到一个既能够解释股权溢价之谜,且其背后隐含的经济学关系又与现实不冲突的资产定价模型成为了众多金融经济学家的追求。长期风险模型和灾难性风险模型是解决股权溢价之谜的众多努力和尝试之中表现较为突出的两类模型。Banal,KikuandYaron(2010)首次提出 […]

【摘要】鉴于波动率的不可观测性,一直以来波动率的估计都是金融市场的重要课题,不管是在金融产品定价、资产配置,亦或是风险管理方面,波动率估计都扮演着举足轻重的角色。随着计算机等相关技术的发展,金融高频数据越来越荣易获得,传统的GARCH族模型已不能满足高频数据的研究需要,而以通过加总高频收益率得到的已实现波动率为代表的波动率代理变量,为市场的波动提供了一个可靠的度量,因此如何将这二者的优势进行整合从 […]

【摘要】ETFs(ExchangeTradedFunds)集合开放式基金与封闭式基金的优点,又兼具指数化投资的特点,为投资者进行组合证券投资提供了便利的资产配置途径。在证券市场流动性微观研究中,一揽子组合证券对标的资产流动性影响的理论与经验研究均存在分歧。一方面,ETFs的上市给予投资者多样化指数投资机会,亦激励着非知情交易者配置资产从单个股票转向投资ETFs,以避免在与知情交易者交易单个股票时所 […]

【摘要】随着2000-2014年房地产价格的快速上涨,开发商囤地行为也成为普遍现象。因为囤地造成了土地资源的浪费,理解其背后的经济驱动机制非常重要。本文依据西方经济学的相关理论文献提出以下假设：囤地数量受到房价波动率和预期未来地价以及当期企业的融资成本的影响,并有显著单一方向的数量关系。本文使用中国35个大中城市的面板数据,通过实证研究验证了这一假设。本文发现使用单一固定效应模型估计出的结果支持了 […]

【摘要】2007年美国次贷危机引发全球性的金融危机,系统性风险在世界范围内快速传播,各国的经济、金融发展受到了巨大的影响,各金融机构以及各国监管部门开始将系统性风险的预警和防范作为风险管理的一个重点。此次危机虽然已经接近尾声,但是关于系统性风险的测度和防范将成为金融业永恒的主题。本文通过回顾关于系统性风险度量方法的相关理论和实证研究,引出了本文研究所使用的CoVaR方法。通过详细介绍该方法的原理和 […]

【摘要】发生在1959～1961年期间的中国大饥荒,又被称为“三年自然灾害”或“三年困难时期”。官方对于这次严重饥荒的起因,说法充满矛盾,目前学术界对此也一直有所争论。本文利用面板数据中“横截面相依性”方法,即横截面个体之间的相关性与某项具体政策对不同个体的差异性影响,将中国省级农业单产作为处理组(treatmentgroup),而选择与中国气候条件相似,但并未受到“大跃进”政治影响的地区作为相应 […]

【摘要】近几年,我国金融改革进入攻坚阶段。在这个特殊时期,金融利率市场化在打破原有格局的同时造成市场剧烈波动,从而增加了保险公司资产端的利率风险；保险费率市场化从产品竞争的角度提高了负债端的成本,反过来增加了资产端的收益压力。本文从保险资产管理公司寿险组合管理者和市场监管机构的角度出发,研究寿险资产的结构改良和寿险资产配置的决策优化,希望能为我国寿险资产管理业提供一定的参考。本文首先结合国内外相关 […]

【摘要】2013年被称为“互联网金融元年”,这一年,互联网金融这一概念开始被大众所熟知。进入2014年,互联网金融表现出日益强大的影响力并引起了“鲶鱼效应”——其在冲击商业银行业务的同时也有效地促进了商业银行的创新与转型。正是在这一背景下,本文对互联网金融对商业银行盈利的影响进行了研究。本文从厘清互联网金融的概念入手,对互联网金融与金融互联网化进行了区分,并对我国互联网金融的发展现状进行了阐述,同 […]

【摘要】《日清英露四语合璧》是一部明治时期日本学者编写的适用于到中国经商的日本人学习北京官话的教科书。它主要采用的是二十世纪初的北京官话,这些材料反映了当时的语言概貌,尤其是里面所选用的北京口语词,及用日语假名标注北京音等材料,都将为研究清末时期北京官话提供重要线索,具有一定研究价值,为汉语史提供相关的的语料。另外,《日清英露四语合璧》一书采用英、俄、日、汉四种语言对照的编排体例,并用日语片假名为 […]

【摘要】随着全球经济一体化程度的不断加深,越来越多的中国企业不仅要面对国内企业的竞争,而且必须积极地参与国际市场的竞争,为自身的生存和发展争取市场份额。面对复杂的经济坏境,企业需要认真分析所处的宏观环境和自身的情况,制定好符合自身实际的发展战略,并稳步推进战略实施,才能实现“走出去”而且“站得住”,最终实现国际化发展的目标。研究分析行业中领先企业的国际化发展战略,无论其失败的案例或成功的经验,都可 […]