【摘要】转型经济背景下,大力发展高科技产业是推动经济结构转型和升级的催化剂,而政府补助作为一种重要的宏观经济调控手段,在降低研发成本和推动经济方面更是起到了不可代替的作用。近几年来政府已出台不少相应政策,以增强公司创新实力,促进公司研发效果。创业板上市公司普遍从事高新技术产业,其技术创新能力较高,是提高整体创新技术水平的重要支柱。创业板上市公司的研发投入提高我国经济发展的科技含量,提升自主创新产业 […]

【摘要】现金持有决策对于企业来说是一项重要的财务决策，它关系到公司的经营发展乃至存续。如今，越来越多的企业选择持有更多的现金。一些假说认为，由于代理问题的存在，过量现金会对公司价值产生不利影响。而A+H交叉上市公司由于同时受到A股市场和H股市场的监管，所受治理约束会与非交叉上市公司产生显著差异，那么这些公司过量现金对公司价值的影响应该有所不同。因此，本文选择超额现金持有为研究对象，采用2008-2 […]

【摘要】在全球经济一体化的今天,私募股权投资作为一种新型投资方式,拓宽了公司的融资渠道,推动了被投资公司的价值发现,同时也提供了一种高收益的投资渠道,在当今金融体系中扮演着十分重要的角色。目前国内理论界对私募股权投资对经济影响的认识,尤其是对被投资公司影响的认识主要来自国外成熟私募股权投资市场。不过鉴于我国经济正处于转型期,相关的制度不健全,公司治理机制不完善,私募股权投资机构及其管理人的发展仍不 […]

【摘要】随着国内资本市场的日渐成熟，我国上市公司逐渐认识到投资者关系管理对公司发展的重要性。现存的研究文献主要集中于投资者关系管理和投资者满意度与忠诚度、投资者类型、股票价格及流动性，与上市公司股东的资本成本等上市公司在资本市场的表现的相关关系上。但是对于投资者关系管理是否会对公司价值产生影响，以及如何影响公司价值这方面的研究却没有深入进行。本文样本数据取自上海证券交易所A股主板市场，研究了投资者 […]

【摘要】伴随着公司所有权和经营权的分离,公司股东和管理层构成了委托代理关系。但是由于股东和管理层存在着信息的不对称和利益冲突,代理成本问题由此产生。管理层持股,作为解决这一问题的有效手段之一,受到学术界的广泛关注。我国股权分置改革的顺利完成以及《上市公司股票期权激励管理办法》等一系列相关法律法规的颁布和实施,为管理层持股在我国的实施提供了良好的外部市场环境和法律基础。从理论上讲,管理层持股在我国的 […]

【摘要】投资行为是决定企业价值的重要因素之一,作为企业的高管人员,无论是在投资决策的制定还是决策方案的实施过程中都起着决定性的作用,并对企业的投资效率负有最直接的责任。在投资不足和过度投资的公司,董事长与总经理变更会对企业的非效率投资产生怎样的影响,这是本文研究的关键。出于该疑问,本文将采用规范和实证相结合的研究方法,对高管变更与非效率投资之间的相关关系进行验证。本文首先从理论的角度对高管变更与企 […]

【摘要】在对行为金融学的研究过程中，管理者“理性”假设的片面性已经得到了越来越多学者的认同。公司在财务管理中实现价值最大化的目标往往会因为该公司管理者做出的“非理性”决策而受到影响。目前，对这方面的研究主要集中在过度自信的管理者对公司的并购、投融资决策的影响，而在其与公司价值的关系方面的研究比较缺乏。在行为公司财务理论中，管理者过度自信理论是一个重要的组成部分，它使理想意义上的“理性”人假设得到了 […]

【摘要】本文主要分析CEO持股在一定外部治理环境下对公司价值和研发支出影响。首先研究CEO持股与公司价值之间的关系；其次研究CEO持股与研发支出之间的关系；再次研究CEO持股与外部治理环境的交互作用对公司价值和研发支出的影响。最后对前面的实证分析做了一系列的稳健性分析。在对CEO持股与公司价值关系的研究中，本文发现CEO持股与公司价值之间呈驼峰形关系，即在CEO持股水平较低时，CEO持股比例与公司 […]