【摘要】伴随着公司所有权和经营权的分离,公司股东和管理层构成了委托代理关系。但是由于股东和管理层存在着信息的不对称和利益冲突,代理成本问题由此产生。管理层持股,作为解决这一问题的有效手段之一,受到学术界的广泛关注。我国股权分置改革的顺利完成以及《上市公司股票期权激励管理办法》等一系列相关法律法规的颁布和实施,为管理层持股在我国的实施提供了良好的外部市场环境和法律基础。从理论上讲,管理层持股在我国的 […]

【摘要】管理层持股作为一种激励手段，在西方发达国家得到了广泛的认同和推广。在股权分置改革等多方面因素的影响下，中国上市公司管理层持股激励也越来越普遍。由于我国中小板上市时间相对较晚，且管理层持股现象较主板而言更为普遍，因此本文选取了中小板上市公司作为研究对象。在探讨管理层持股与公司绩效之间的因果关系后，进一步从管理层持股比例和持股结构两方面研究管理层持股与公司绩效的相关关系，为今后我国中小板企业的 […]

【摘要】现如今，很多国内外公司都将所有权归属与经营权控制分散开来，作为委托人的股东与作为代理人的管理者之间利益问题日益突出，企业如何建立一套高效的激励与约束机制显得尤为重要。管理层持股和董事会结构治理构成了现代公司治理的主要内容，它们对企业绩效产生的影响一直受到研究人员的高度关注。国内外学者们分别从理论和实证方面对管理层持股、董事会结构和企业绩效之间进行了关系研究。纵观已有文献，学者们对于以上问题 […]

【摘要】我国创业板自2009年10月开板至今将近四年了,围绕它产生了大量的关注、争议和批评,最受关注的问题是“三高”(高发行价、高超募率、高市盈率)和成长性下降。虽然人们认为这些问题不利于创业板的发展,但缺乏严谨的实证研究来表明它们确实对创业板企业的战略决策存在影响。我们发现的创业板上市公司的一个异常现象为研究这个问题提供了契机,即创业板上市公司似乎格外热衷购并,购并频率比主板公司高出一倍。无论是 […]

【摘要】IPO抑价现象的研究自提出以来一直是金融领域的热点，至今也尚未有定论，关于抑价成因的解释也是只有解释力强弱之分，而且因市场的成熟程度和研究样本的特征而异。我国资本市场自设立以来就有着发达国家甚至其他新兴市场难以企及的高IPO抑价率，显然IPO抑价率过高不利于资本市场的健康发展。从实用主义的立场出发，我们希望找到畸高IPO抑价的成因，使其回归理性水平以利于我国资本市场的健康持续发展。本文着眼 […]