CEO持股、研发支出与外部治理

CEO持股、研发支出与外部治理

作者:师大云端图书馆 时间:2017-06-21 分类:硕士论文 喜欢:2762
师大云端图书馆

【摘要】本文主要分析CEO持股在一定外部治理环境下对公司价值和研发支出影响。首先研究CEO持股与公司价值之间的关系;其次研究CEO持股与研发支出之间的关系;再次研究CEO持股与外部治理环境的交互作用对公司价值和研发支出的影响。最后对前面的实证分析做了一系列的稳健性分析。在对CEO持股与公司价值关系的研究中,本文发现CEO持股与公司价值之间呈驼峰形关系,即在CEO持股水平较低时,CEO持股比例与公司价值正相关;CEO持股比例较高时,CEO持股比例与公司价值负相关。同时控制变量的系数显示:越年轻的公司,其公司价值越大;资产收益率越高的公司,其公司价值越大;CEO越年轻的公司,其公司价值越大。在对CEO持股与研发支出关系的研究中本文同样发现存在驼峰形关系,即在CEO持股水平较低时,CEO持股比例与研发支出正相关;CEO持股比例较高时,CEO持股比例与研发支出负相关。同时控制变量的系数显示:越年轻的公司,其研发支出R&D越大;资产收益率越低的公司,其公司研发支出R&D越大。在研究CEO持股与外部治理环境的交互作用对公司价值和研发支出的影响时,本文也得到存在驼峰形关系的结论,即在较弱的外部治理环境下,CEO持股与公司价值和研发支出均存在驼峰形关系;但是在较强的外部治理环境下,CEO持股与公司价值和研发支出不存在这样的关系。最后在稳健性分析中,本文改变模型、样本结构和外部治理的定义,结论还是支持前面的实证结果,即CEO持股与公司价值和研发支出具有驼峰形关系。
【作者】刘峰;
【导师】华仁海;
【作者基本信息】南京财经大学,金融学,2013,硕士
【关键词】CEO持股;研发支出;公司价值;外部治理;

【参考文献】
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