【摘要】在我国上市公司中,普遍存在着大量的关联交易,这为控股股东利用关联交易隧道挖掘提供了极大便利。纵观上市公司的内外部环境,高度集中的股权结构、不完善的治理结构和薄弱的监管体制,都促使了这一行为的滋生。控股股东利用关联交易转移上市公司的资源不仅普遍,而且相当严重,这在最近几年曝光的恶性案例中也得到了充分说明。母公司将自己内部的优质资产剥离,重组成新的上市公司,是当前我国公司上市的一种普遍形式,在 […]

【摘要】股权分置改革的顺利完成结束了我国股票市场同股不同权的分割状态,在全流通时代到来后,资本市场还没有来得及发挥其外部治理作用,大股东减持浪潮就接踵而至。自2007年年初开始,相当数量的上市公司大股东开始在二级市场频繁减持股票,由于股权分置改革前原非流通股股东持股比例普遍较高,积聚了较大的减持冲力,低成本持股的大股东,若面对较好的市场行情,他们有正当动机适度减持以优化股权结构。但另一方面,投资者 […]

【摘要】我国资本市场的发展和壮大离不开中小投资者的参与。目前在上海和深圳证券交易所的开设的经常账户，有近9000万的个人投资者，其中50万元以下的投资者已完成的交易额占总交易额的60%以上，庞大的中小股东构成了我国资本市场投资者群体的基本结构。但是，中小股东在信息不对称、持股比例较低、缺乏控制权的情况下，往往成为大股东及其他利益主体侵害的对象，而中小股东持有的股票可以自由流通，拥有这些公众股的中小 […]

【摘要】在股东掌握公司控制权的股权结构下,公司可能进行以控股股东私利为导向的盈余管理,而我国特有的股权分置改革为控股股东实施该种盈余管理行为提供了契机。在限售股解禁的背景下,控股股东利益与二级市场股价相联系,对公司经营具有控制能力的股东有动机通过正向的盈余管理向外部投资者传达更加乐观的盈利信息以实现解禁收益。如果该盈余管理行为是以控股股东利益为导向的,那么,控股股东股权性质、持股比例、所有权与控制 […]

【摘要】并购是企业提升价值、实现产业整合、提高竞争力的重要手段,支付方式的选择作为并购交易决策的重要环节,对交易成败起到关键作用。目前国内外学者对于并购支付方式影响因素的研究主要集中于主并方股权结构、并购双方财务状况及信息不对称等方面,忽视了主并方控股股东并购时利用控制权为自身谋得控制权私利的行为动因。本文将从该视角出发,采用规范与实证研究相结合的方法,对主并方控股股东维护控制权私利行为与其对并购 […]

【摘要】随着公司数量与规模的不断发展,为了提高效率,“资本多数决”作为公司股东会的决策机制被广泛的应用。但是由于这种决策机制的内在缺陷再加上我国现有的对控股股东控制权滥用的法律规制不完善及公司内部治理等问题综合叠加,导致了控股股东滥用控制权的问题。2005年修订后的《公司法》首次引入了控股股东的概念,相关法律中也有了对控制权滥用的法律规制,但是这些法律制度仍然不够健全,控股股东滥用控制权的问题仍然 […]