【摘要】股利政策是企业最重要的财务政策之一，按照自由现金流量假说，为提高企业经营效率应当将自由现金流量以现金股利的形式退还给股东，所以从理论上讲现金股利政策与企业自由现金流量密切相关。但是由于管理层防御行为的存在使现金股利政策和自由现金流量之间的关系具有了一些不确定性，而管理层的防御地位在不同股权集中度下存在差异。本文选取2010-2012年沪市上市公司为研究样本，从自由现金流量假说和掏空理论出发 […]

【摘要】2013年的A股市场,可谓是冰火两重天,反映中国宏观经济形势的蓝筹股没有起色,上交所的成交量屡低于深交所已成常态,大盘股的市盈率、银行股破净为上交所成交清淡提供注脚。虽然上证综指全年回落6.75%,但有接近70%的上市公司市值却出现增长,有72%的行业上市公司市值实现增长,呈现出明显的结构性牛市特征,这些行业分别是高科技、互联网、文化、消费、医药、环保等。在这样的背景下,作为一名个人投资者 […]

【摘要】作为一个财务指标,自由现金流量的应用已有近30年的历史。其财务功能也已被越来越多的学者所认同。站在公司的角度,自由现金流量是在不对公司的可持续发展造成影响的条件下,由经营现金流量扣除公司为持续生产所必须的资本性支出后的那部分现金流量,它是能够分配给股东和债权人的最大金额。自由现金流量在综合考虑了公司的经营、投资及股利分配等经营决策问题的基础之上,有效地避免了传统指标如利润指标、经营活动现金 […]

【摘要】自由现金流量的概念一经提出便受到了财务界普遍的关注，企业可以利用自由现金作为股利发放给股东。自由现金流量假说认为企业应该利用自由现金流量发放现金股利，从而减少经理人员滥用自由现金流量的行为，降低经理人员的控制权，减少代理成本。创业板自2009年成立开始，其上市公司发放现金股利的情况与主板上市公司低现金股利现象相比有很大的不同。其上市后不久就进行高比例的现金股利分配吸引了市场的高度关注。创业 […]