【摘要】有效市场假说认为,所有可获得的信息都已在价格中充分体现,投资者不可能通过分析已有信息获得超额收益。各类金融异象表明有效市场假说或许并不成立。大多数金融异象在发现后都会引起投资者的广泛关注,进而逐渐消失,但目前依然没有证据表明动量效应和反转效应已经消失或正在消失,故而引起了大量研究者的兴趣。目前,针对美国等成熟市场的研究表明动量效应主要存在于3-12个月的观察期和持有期,而反转效应则存在于1 […]

【摘要】自20世纪50年代有效市场假设提出以来,股票市场的有效性一直是学术界关注的重点。一些客观存在的股市异象对有效市场假设提出了严峻的挑战,其中一种已被证实存在的异象就是所谓的“动量效应”或“反转效应”。那么中国股市作为一个新兴的、不断发展中的市场,是否也和美国、德国、日本等发达国家一样存在着显著的动量效应或反转效应；如果存在动量效应或反转效应,那么动量效应或反转效应所产生的原因是什么?本文针对 […]

【摘要】有效市场假说(EMH)认为,股票价格能够反映所有已知的相关信息,投资者只能获取风险调整后的市场平均收益率。然而自上个世纪80年代以来,随着对市场有效假说的深入研究,许多学者发现了一些有效市场假说理论难以解释的市场异象,比如动量效应和反转效应。这两种现象的产生引起了学术界的广泛争论,而行为金融学者基于投资者反应不足和过度反应的理论解释受到了普遍关注。它们发现股票收益是可以预测的,当市场有新信 […]