中小板上市公司管理层持股与公司绩效关系研究

【摘要】管理层持股作为一种激励手段，在西方发达国家得到了广泛的认同和推广。在股权分置改革等多方面因素的影响下，中国上市公司管理层持股激励也越来越普遍。由于我国中小板上市时间相对较晚，且管理层持股现象较主板而言更为普遍，因此本文选取了中小板上市公司作为研究对象。在探讨管理层持股与公司绩效之间的因果关系后，进一步从管理层持股比例和持股结构两方面研究管理层持股与公司绩效的相关关系，为今后我国中小板企业的管理层持股激励政策提供一些有益的建议。本文回顾了与管理层持股相关的基础理论，分为相关性基础理论和因果性基础理论，对研究管理层持股与公司绩效关系的国内外相关的理论和实证文献进行归纳总结，分因果性和相关性两个层次研究管理层持股对公司绩效的影响。并以2004－2012年中小板上市公司为研究样本，通过构建因果性模型和相关性模型，采用实证分析方法对管理层持股与公司绩效之间的关系作了系统的分析，发现：（1）管理层持股对公司绩效具有显著的激励作用。管理层持股主要是作为一种激励手段，通过赋予管理层股权，对管理层进行激励，从而提高公司绩效。（2）管理层持股比例与公司绩效呈先上升，后下降，再上升的三次非线性关系。随着管理层持股比例的提高，公司绩效刚开始显著增长，到达一定比例时，公司绩效开始下降，直到达到临界值后，才又开始上升。（3）通过对管理层持股的结构进行分析，发现管理层中关键人员的持股至关重要，其对绩效的影响亦呈现三次非线性的关系；管理层持股人数越多，持股强度越大，公司绩效越好，说明管理层内部持股的公平性在一定程度上有利于公司绩效的提高。
【作者】张琛；
【导师】胡旭微；
【作者基本信息】浙江理工大学，企业管理，2014，硕士
【关键词】管理层持股；激励作用；持股比例；持股结构；公司绩效；

【参考文献】
[1]张倩.沉浸体验：组织变革下工作压力的积极结果[D].东北财经大学,人力资源管理,2012,硕士.
[2]谈敏怡.参附注射液对单肺通气患者氧化应激反应的影响[D].广州中医药大学,中医学（专业学位）,2013,硕士.
[3]王洁琼.基于工业以太网的HL-2A装置ECRH系统的逻辑控制与监测[D].华中科技大学,电气工程,2013,硕士.
[4]姜波.信息技术与高中心理健康教育的整合实践研究[D].内蒙古师范大学,教育（专业学位）,2013,硕士.
[5]甄丽卿.江西畜牧业发展研究[D].江西农业大学,农村与区域发展,2012,硕士.
[6]李登闯.高速铁路旅客列车停站方案优化研究[D].西南交通大学,交通运输规划与管理,2014,硕士.
[7]王丹楠.民事诉讼遏制规避管辖问题研究[D].内蒙古大学,法律,2013,硕士.
[8]杜海燕.大连市第二代农民工城市融入调查研究[D].大连理工大学,公共管理（专业学位）,2013,硕士.
[9]吴瑞光.机械合金化制备非化学计量比碳化钨及其烧结性能研究[D].燕山大学,材料学,2013,硕士.
[10]闫银川.太阳能一体化高层住宅的结构分析研究[D].西安科技大学,建筑与土木工程,2013,硕士.
[11]李斐.多孔水泥混凝土材料热物理参数及路面温度应力研究[D].长安大学,道路与铁道工程,2013,硕士.
[12]张丛.元杂剧尚智剧研究[D].山西师范大学,戏剧戏曲学,2014,硕士.
[13]孙凯.萘酰亚胺类荧光聚合物的合成与应用研究[D].苏州大学,高分子化学与物理,2014,硕士.
[14]李黎.QO-58对大鼠背根神经节神经元钠通道的作用和痛觉行为的影响[D].河北医科大学,药理学,2013,硕士.
[15]伊日格其.过渡时期总路线的提出与苏联因素的作用[D].内蒙古师范大学,马克思主义中国化研究,2013,硕士.
[16]赵柳根.基于不同理念的教学设计形式化建模研究[D].湖南师范大学,教育技术学,2014,硕士.
[17]盛春玲,李勇毅,高江云.硬叶兰种子的迁地共生萌发及有效共生真菌的分离和鉴定[J].植物生态学报,2012,08:859-869.
[18]卜晓东.马克思主义国家观研究[D].内蒙古大学,马克思主义理论,2014,硕士.
[19]万权性.高职院校精品课程网络平台的设计与实现[D].电子科技大学,软件工程（专业学位）,2012,硕士.
[20]董云珠.中文合体字部件结构的N400效应[D].西南大学,基础心理学,2013,硕士.
[21]战威.振动控制中参数和配置的优化问题研究[D].哈尔滨工业大学,控制科学与工程,2014,硕士.
[22]李飞.混有丝素蛋白短纤维的丝素蛋白膜的制备和表征[D].苏州大学,纺织工程（专业学位）,2014,硕士.
[23]高莹华.聚焦单模微波辐射合成P（AA-AM）/有机蒙脱土高吸水性树脂的研究[D].陕西科技大学,有机化学,2013,硕士.
[24]杨宏.2012年伦敦奥运会中国男篮与比赛对手进攻能力的比较研究[D].西安体育学院,体育,2013,硕士.
[25]蔡振东,张孝风,汪洋,刘菲,王荣.离心泵平衡孔平衡轴向力方法的研究与探讨[J].农业装备与车辆工程,2013,12:39-43.
[26]张萌.以非晶态钛铜合金制备纳米TiO_2材料及其表面改性的研究[D].天津大学,材料学,2013,硕士.
[27]纪锡旺.超硬类金刚石涂层的制备及其性能表征[D].华东理工大学,机械设计及理论,2014,硕士.
[28]潘俊.GL市电信公司实施客户关系管理战略研究[D].广西大学,2005.
[29]张向敏.物理师范生课堂表达能力现状的研究[D].西南大学,物理课程与教学论,2014,硕士.
[30]李敏.初中语文教科书助读系统探究[D].山东师范大学,课程与教学论,2013,硕士.
[31]一文.挖掘银行数据宝藏[N].金融时报,2002-09-12.
[32]王琼,刘宁,王文涛.我国节能服务奖励政策存在的问题及对策[J].中国国情国力,2014,10:55-57.
[33]巴金玉.含长脂肪侧链的低介电常数聚芳醚酮的制备及性能研究[D].吉林大学,高分子化学与物理,2013,硕士.
[34]崔荣,王典荫.下一代广播电视覆盖网的探索[J].广播与电视技术.2007(12)
[35]吴福朝,胡占义.基本矩阵的5点和4点算法(英文)[J].自动化学报,2003,02:175-180.
[36]郝志强.拉美国家美元化及去美元化问题研究[D].河北大学,区域经济学,2014,硕士.
[37]赵海宁.Zuckerkandl结节在甲状腺手术中的临床应用价值[D].青海大学,外科学,2013,硕士.
[38]袁琦堡.短程高强度横向轴流脱粒装置的研究[D].河南科技大学,农业机械化工程,2013,硕士.
[39]牛少卿.复杂背景下的红外弱小目标检测算法研究[D].华中科技大学,控制理论与控制工程,2013,硕士.
[40]齐彦.中药复方君子汤对人淋巴瘤Raji细胞凋亡的影响[D].福建中医药大学,中西医结合临床,2012,硕士.
[41]陈凯峰.试探战略合作伙伴关系在中国MICE行业运营模式中的运用[D].上海外国语大学,工商管理,2013,硕士.
[42]王维.掺杂添加剂对黄河内蒙古段表层沉积物吸附重金属的影响研究[D].内蒙古师范大学,环境科学,2012,硕士.
[43]周颖.论李斯特的生产力理论[D].河北经贸大学,西方经济学,2014,硕士.
[44]朱琳.从伦理的角度探讨中国在晚清到五四前后对法国文学的译介[D].华东师范大学,法语语言文学,2013,硕士.
[45]王永军.矿井通风网络仿真计算及温湿环境预测[D].辽宁工程技术大学,采矿工程,2012,硕士.
[46]胡羽.吕叔湘语文教育思想及实践探究[D].华中师范大学,学科教学,2013,硕士.
[47]何玉珠.吉兰—巴雷综合征临床特点及免疫球蛋白对不同诱因引起的吉兰—巴雷综合征的治疗效果[D].河北医科大学,神经病学（专业学位）,2014,硕士.
[48]刘丽辉.唐山方言词尾“儿”的读音研究[D].河北大学,汉语言文字学,2003,硕士.
[49]钟丽佳.渠县三板乡土地整理人居环境综合效益评价[D].成都理工大学,环境工程,2013,硕士.
[50]王琳.铁路轨道状态预测模型的研究[D].西南交通大学,计算机软件与理论,2012,硕士.