【摘要】2011年1月，北京市政府颁布的《北京十二五规划纲要》中明确提出：“把北京建设成为国家创新中心，持续推进竞争力提升，更好的服务于区域和全国创新的发展”。在现代经济社会中，科技与金融已成为最活跃的两大因子。大力促进两者的结合，对于构建国家创新中心具有重要的作用。中小企业是科技创新与解决就业的生力军。但科技型中小企业普遍存在着“高风险、轻资产”的特点，传统的间接融资渠道难以满足其快速发展对资金 […]

【摘要】近年来风险投资机构以权益投资的方式参与到企业的生产经营中，在自身获得高额股权投资收益的同时，也使被投资企业实现价值增长。受到股权锁定的限制、继续持股可持续获得收益等原因，风险投资机构在企业成功上市后并不会迅速撤出，而在这段时期风险投资是否会继续发挥其职能使企业不断增值，受到了理论界的关注。本文以企业财务困境为视角研究风险投资在企业成功IPO后的作用。本文首先界定了风险投资的范围、财务困境的 […]

【摘要】IPO抑价现象的研究自提出以来一直是金融领域的热点，至今也尚未有定论，关于抑价成因的解释也是只有解释力强弱之分，而且因市场的成熟程度和研究样本的特征而异。我国资本市场自设立以来就有着发达国家甚至其他新兴市场难以企及的高IPO抑价率，显然IPO抑价率过高不利于资本市场的健康发展。从实用主义的立场出发，我们希望找到畸高IPO抑价的成因，使其回归理性水平以利于我国资本市场的健康持续发展。本文着眼 […]

【摘要】2004年中小企业板和2009年创业板的推出，降低了中小企业的上市门槛，为其提供了更加广阔的融资平台。同时，这也使得风险投资具备了更加宽松的退出渠道，使得越来越多的风险投资机构通过帮助这些中小企业进行首次公开募股（IPO）从而成功退出并获得风险资本的增值。但是，为了达到上市标准或筹集更多资金，我国很多首次公开发行上市的公司都存在盈余管理行为。针对这种现象，作为投资者的风险投资机构在被投企业 […]

【摘要】风险投资不是或者不仅仅是对高风险、高预期收益的初创企业的投融资活动,风险投资的实质是帮助具有商业价值的高新技术项目的拥有者创建企业。从这个角度讲,风险投资家自身就是企业家,就是创业者,风险投资家是创业者背后的创业者。风险投资的核心是创新。与传统的投资不同,风险投资不是投资于当期或者下一期,而是着眼于未来。风险投资是对未来的投资,是以创新为代表的未来的投资。斯坦福大学教授RonaldJ.Gi […]

【摘要】最近几年风险投资在中国蓬勃发展。出于分散投资风险、增加价值溢出的动因，越来越多的风险投资机构选择联合风险投资进行投资，联合风险投资也成为学者们关注的重点。虽然学者们大多认同联合风险投资能够增加风险项目的成功概率，但联合风险投资是一个涉及到多层面的活动，对于联合风险投资如何有效运作，如何有效缓解由于信息不对称和委托代理关系而产生的行为问题，仍有待于做进一步研究。在此背景下，对联合风险投资的运 […]

【摘要】随着我国国民经济的高速发展,各项政治、经济制度改革的不断深入,证券市场在我国金融体系中扮演着越来越重要的角色。2004年中小板的开板、2009年创业板的推出,都极大地扩充和完善了我国直接融资市场的融资规模与融资渠道。截止2013年底,沪深两市总市值达23.76万亿元,合计拥有上市公司2469家,其中主板1413家、中小板701家、创业板355家上市公司。我国证券市场从创立至今经历了短短20 […]

【摘要】从实践中看,科学技术对经济增长的巨大贡献,已得到世人的公认。但是,科学技术并不能直接促成经济增长,或者说,科学技术与经济增长之间并非直接相关的简单线性关系,而技术创新就是其中一个至关重要的连接环节。正如熊彼特在《经济发展理论》中所明确指出的,不是资本和劳动力,而是创新才是资本主义发展的根本原因,“在过去的50年中是新的使用方法（即创新）,而不是储蓄或劳动力数量的增加,改变了经济领域的面貌” […]

【摘要】风险投资是资本市场的重要组成部分，更是一个成熟金融市场不可缺少的一部分，并且具有不可替代性。1985年，风险投资（Venturecapital）这一概念正式进入国家政策视野.1997年底，国家风险投资机制研究课题组探索建立风险投资体制，2000年,我国风险投资研究逐步兴起。风险投资更多地是作为一种培育新兴产业、提高国家的科技创新能力的鼓励机制。我国风险投资的产生发展明显地呈现出政府推动的特 […]