【摘要】当前，国内要求经济稳增长，国外量化宽松政策不断强化，我国央行却频繁使用公开市场逆回购操作，而非传统手段——降低存款准备金率、减息。这正是由于逆回购与其他货币政策工具相比，具有温和中性、灵活机动的特点。央行最近公布的货币政策执行报告透露出了央行货币政策变化的新动向：逆回购成为银根调节的首位货币政策工具，且短期内央行将主要运用逆回购进行货币政策的调控；同时，央行将主要通过公开市场操作这一重要货 […]

【摘要】在过去的30余年里，我国的外汇储备规模主要经历了两次高速增长期。第一次是在上世纪九十年代中期（主要从1994年至亚洲金融危机爆发前后），这期间我国自1994年开始试水外汇体制改革，并逐渐确立了单一的有管理的浮动汇率制度，实现了官方汇率与市场汇率的并轨，完成了外汇市场的统一。第二次是在21世纪初，也就是在我国加入WTO以后，进入了持续多年的高速增长期，从2001年的2121.65亿美元增加至 […]

【摘要】外汇储备作为连接一国本外币政策的关键因素，体现并制约着该国货币政策的有效性和独立性。近年来，我国外汇储备迅猛增长，给我国的货币政策运行以及整体经济都造成了极大的影响。本文在总结国内外相关理论及研究成果的基础上，回顾我国外汇储备的发展历程，深度剖析我国高额外汇储备的成因，进而从规范和实证分析两方面讨论外汇储备对货币政策影响。本文规范分析中首先解释了外汇储备对货币政策各环节影响的一般理论机制， […]

【摘要】科学合理地确定货币供应量，是货币政策的核心问题，也是影响宏观经济和金融行业稳健发展的关键问题。理论研究和经验数据均已证实传统的数量型货币供给原则正逐渐丧失参考价值，货币供应量的内生性在不断增强，这要求我们重新审视货币供给机制。本文以内生性货币供给理论为基础，考察了货币供应量与国内生产、资本流通、对外贸易发展变化的关系，在综合考虑商品价格、资产价格、进出口额与外汇等内生性因素影响的基础上，构 […]

【摘要】随着经济的发展,央行货币政策对操作目标、中介目标、最终目标调控的经验越来越丰富,货币供应量作为重要的中介目标,对整个金融市场产生了深远的影响。经过20多年发展,我国股市成绩斐然,但也存在不少问题。为使股市持续稳定健康发展,证监会采取了一系列措施规范股票市场、保护投资者利益。股市和货币市场的联系越来越密切,具有明显相互影响的特征,成为学者感兴趣的问题之一。大盘股和小盘股是股市中形成鲜明对比的 […]

【摘要】自1998年住房制度改革以来，我国房地产市场化不断推进，房地产市场发展方式、发展规模和发展前景彻底地改变了。房地产市场的繁荣发展一方面推动我国经济的发展，另一方面也带来许多矛盾和潜在的危机。面对着房价的持续快速上涨，政府各部门运用了各种手段去控制房价，其出台频率和力度不断的加强，然而我国房价在政府调控下却出现了“越调越高”的窘迫局面。如何控制房地产价格，促进房地产市场健康、持续、稳定的发展 […]