【摘要】近年来，我国上市公司大股东“隧道挖空”其控股公司的自利行为普遍存在。在经济形势动荡低迷的2013年，上市公司股价波动不断且创出新低，但控股大股东却利用其手上的控制权恶意从被控公司中谋取私利，严重损害了中小股东的合法利益，降低了被控公司的公司价值。在此背景下，控股股东的“掏空”行为再次成为社会各界关注的焦点，研究抑制控股大股东控制权私有收益以保护中小股东合法利益成为当下急需解决的关键问题。目 […]

【摘要】证券市场的运转，需要一系列制度安排（正式、非正式）来降低交易费用。从公司的角度，可以分为公司内部治理机制与公司外部治理机制。其中，投资者保护与股利政策分属于公司外部治理机制与公司内部治理机制。股利政策作为上市公司内部治理的重要内容，关系到不同股东群体之间的利益分配，也关系到中小投资者投资收益权的实现。作为公司内部治理的股利政策，要受到作为公司外部治理的中小投资者保护状况的影响。本文首先从不 […]

【摘要】交叉上市通常指同一家公司的股票在两个不同国家或地区的证券交易市场上市的行为。我国公司的交叉上市现象的产生伴随着我国新兴资本市场的发展。为了充分利用国际和国内的两种市场资源,拓宽融资渠道,满足融资需求,公司选择了交叉上市。白1993年青岛啤酒最早实现A+H股交叉上市以来,截止2012年底,共有82家中国公司在国内A股市场和香港H股市场交叉上市。本文旨在研究企业选择到投资者保护制度更为严格的地 […]

【摘要】在资本市场中，投资者可以通过上市公司的会计信息披露了解公司的经营业绩和投资状况。高质量的会计信息披露能够降低信息不对称的程度、减少交易成本，更重要的是高质量的会计信息披露在保护投资者利益以及优化资源配置等方面也发挥着重要作用。上市公司会计信息披露制度的根本目的就是保护投资者的利益，而投资者保护已经成为或者逐渐成为学术界和实务界的焦点，前SEC主席ArthurLevitt也曾指出投资者保护对 […]

【摘要】在不完美的资本市场上,公司管理层和资本提供者之间存在信息不对称,管理层通过流动性管理可能实现战略性目的。管理者可以把现金看做缓冲器,并通过管理现金持有水平来增加企业价值。交易成本理论认为投资机会和融资约束程度都与现金持有价值正相关,代理成本理论认为投资者保护水平与现金持有价值正相关。笔者发现,尽管投资机会和融资约束情况都会随着经济周期的波动而变化,但是还没有人将经济周期引入现金持有价值的跨 […]

【摘要】随着资本市场的全球化以及我国证券市场的不断开放，我国民众投资热情不断高涨，中小投资者纷纷进入证券市场，有关投资者关系管理的理念也不断传入我国。投资者关系管理的主要作用是通过信息披露实现公司与投资者之间良好沟通。良好的投资者关系管理有利于提高上市公司信息透明度，促使企业在披露更加及时、真实的信息等方面表现的更加积极、主动、自愿，从而更加有利于投资者利益的保护。企业开展投资者关系管理主要通过两 […]

【摘要】将合适的证券产品销售给合适的投资者，这是对证券投资者适当性制度最直接的概括。投资者适当性制度是资本市场创新发展过程中的一项基本制度。纵观美国、欧盟、日本、新加坡、香港和台湾等国家和地区的适当性规则体系可知，投资者适当性制度已经为成熟资本市场或较为发达的资本市场所普遍接受。这些国家和地区在投资者适当性的涵义和适用范围、适当性义务的主体、适当性制度的主要内容以及投资者适当性制度的基本定性等方面 […]