【摘要】经济大萧条、东南亚金融危机和2008年全球金融危机给相关经济体都带来了严重的负面影响，而金融体系的顺周期性更是加深了这种影响。在金融危机到来前掩盖隐患，造成虚假繁荣；在金融危机发生后收缩信贷规模，再一次的加重了经济衰退的程度。这一现象引起了学者对信贷顺周期性的关注，大量文献从不同的角度对该现象进行分析和解释，得到丰富的研究成果。文章以日本和中国为例，研究信贷周期和经济周期之间的关系和相互作 […]

【摘要】随着中国股票市场的发展及投资者投资心理的日趋成熟,行业资产配置理念逐渐深入人心。把握宏观经济对股票市场波动的影响以及如何在经济周期的不同阶段投资表现超过大市的行业,成为投资者面临的重要问题。本文借鉴了美林证券投资时钟模型的分析框架,从对中国经济周期各阶段的界定入手,对宏观经济分析,试图从宏观上把握股票投资的外部环境,分析我国股票市场的行业轮动现象和传导机制,以投资时钟的方式展示中国股市的行 […]

【摘要】世界各国和地区之间的经济随着国际资本流动和国际贸易等的迅速发展，其联系越来越紧密。各国的经济周期也逐渐呈现出相互传导、相互影响的特征，其中最为明显的是协动性。在世界经济一体化的大背景下，中国经济的增长迅猛，综合国力日益增强，但其经济波动受世界经济周期的影响也在逐渐加强。因此本文着重研究中国经济周期与世界重要经济国家（以美国、德国、日本、巴西、俄罗斯、印度、澳大利亚、南非为研究样本国）经济波 […]

【摘要】融资约束一直是金融领域的一个重要概念。主流的财务研究一般认为代理问题、信息不对称以及不完善的资本市场会导致融资约束的产生。但是学术界对融资约束的研究大都集中在微观领域,本文试图从宏观经济的视角对企业的融资约束问题进行研究。经济体中的个体企业要受到经济周期的影响,经济周期波动其实就是企业经营环境的变化。因此,研究经济周期对融资约束的影响具有重要意义。为了把宏观经济与个体企业连接起来,本文利用 […]

【摘要】货币政策一直以来都是宏观经济学中的热议话题。其中，对于货币政策与经济增长关系的研究最为普遍。在货币政策有效性问题的研究上，不同学者选用了不同的经济变量，但绝大多数都是基于向量自回归模型或向量误差修正模型。由于本文考虑了数据频率不同的变量，为了避免样本信息的损失或主观因素的影响，本文实证部分基于混频数据向量自回归(MF-VAR)模型，深入研究货币政策与经济增长之间的动态关联。自1996年以来 […]

【摘要】在不完美的资本市场上,公司管理层和资本提供者之间存在信息不对称,管理层通过流动性管理可能实现战略性目的。管理者可以把现金看做缓冲器,并通过管理现金持有水平来增加企业价值。交易成本理论认为投资机会和融资约束程度都与现金持有价值正相关,代理成本理论认为投资者保护水平与现金持有价值正相关。笔者发现,尽管投资机会和融资约束情况都会随着经济周期的波动而变化,但是还没有人将经济周期引入现金持有价值的跨 […]

【摘要】战略承诺学派将企业长期竞争优势归结于企业执行战略承诺的决心和程度。战略承诺的不可逆转性,意味着企业需要对产业结构的演变方向和发生时机做出准确预测。因此,识别机遇和抓住机遇是企业实现战略管理的必然要求,也是企业获得竞争优势的重要前提。本文以企业执行战略承诺投资时机为研究对象,探讨不同经济发展阶段企业战略承诺投资时机选择和企业业绩之间的关系,旨在技术创新导致经济周期波动的前提下,发掘导致企业业 […]

【摘要】本文主要对中国经济周期波动展开两方面的研究：一是对中国宏观经济总量数据应用BusinessCycleAccounting(BCA)方法进行分析,二是对中国通货膨胀持续性从特有冲击和共同冲击角度加以理解。前者的主要目的,是探究哪类经济波动传播机制对于解释中国经济波动是重要的；后者的主要目的,是探究中国通货膨胀持续性分别基于分类价格指数和加总价格指数的实证基础,而通货膨胀持续性是从新凯恩斯主义 […]