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企业多元化经营对现金持有行为及价值的影响 07月31日

【摘要】多元化经营从理论上可以通过形成内部资本市场在一定程度上缓解企业所面临的融资约束。由于我国企业拥有不同性质的终极控制人,其面临的融资约束以及多元化经营的影响自然存在很大差异。为此,探究多元化经营对企业现金持有行为的影响及其对企业产生的经济后果,并分析在不同的终极控制人性质下这种影响是否存在差异具有重要的经济意义。基于此,本文从静态的企业现金持有量、动态的企业现金调整速度着手,分析多元化经营对 […]

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宏观经济状况、融资约束和现金持有价值 06月25日

【摘要】2008年金融危机以来,学者与公众都将焦点转移到宏观经济形势和企业的财务政策的交叉研究上来。已经有学者结合宏观经济状况研究了现金持有量决策,但是在研究现金持有价值领域国内罕有研究与宏观经济状况结合起来。本文通过对现金持有的相关理论及实证研究进行回顾发现,不同的理论对于现金持有是否具有价值是有矛盾的,而过去学者们的研究也得出了不同的结论。本文试图探讨在不同的宏观经济状况下,现金持有价值是否会 […]

经济周期、投资者保护与现金持有价值 11月19日

【摘要】在不完美的资本市场上,公司管理层和资本提供者之间存在信息不对称,管理层通过流动性管理可能实现战略性目的。管理者可以把现金看做缓冲器,并通过管理现金持有水平来增加企业价值。交易成本理论认为投资机会和融资约束程度都与现金持有价值正相关,代理成本理论认为投资者保护水平与现金持有价值正相关。笔者发现,尽管投资机会和融资约束情况都会随着经济周期的波动而变化,但是还没有人将经济周期引入现金持有价值的跨 […]