【摘要】资本市场为上市公司股东设计了两种投票机制,即“用手投票”(行使表决权)和“用脚投票”(二级市场增持或抛售股票)。现有文献认为,由于中小股东用手投票参与公司决策所付出的成本与获取的收益极不对称等原因,他们只能用脚投票来表明自己的态度。因此,许多学者将中小股东在公司治理中的角色定义为“理性的冷漠者”和“搭便车人”。但从根本意义上来说,这一利益群体是上市公司两类代理问题的利益最大损失者,对自身的 […]

【摘要】公司治理是现代企业制度中最重要的组织架构。不论是近些年为了摆脱金融危机困扰的英美发达国家中的巨型跨国企业,还是日、韩那些因内部制衡机制不善而设法摆脱困境的大集团,抑或是我国那些为了适应国际化、全球化市场竞争而积极寻求新的利润增长点的现代企业,都不同程度的面临着公司治理的再造、重构和制度创新问题。当前,在我国完善市场经济体制、建立现代企业制度的过程中,出现了很多公司治理乱象：大股东任意操纵公 […]

【摘要】我国风险投资最早萌芽于20世纪80年代初。2006年之后,随着我国多层次资本市场的发展,通过境内资本市场IPO退出的企业也越来越多,中国成为全球风险投资中心之一,几乎所有的风险投资都在中国设有分支机构。随着风险投资高速发展,风险投资的相关研究也已经成为学术研究的重要领域。然而,很少有学者去探讨研究风险投资对企业上市之后一些重大决策的影响。股利政策是上市公司一项重要的财务决策,也是理论研究的 […]

【摘要】上市公司治理是提高经济效率、促进经济增长以及增强投资者信心的关键因素。各国除了以硬法的方式对公司治理作出规定外,证券交易所、上市公司协会等不同主体针对上市公司的治理问题也出台了相应的软法性规范,这些规范在指导上市公司行为,促进上市公司更好治理上发挥重大作用。我国《上市公司治理准则》由证监会和原国家经贸委在2001年联合制定,至今十一年了。期间我国其他法律规则的巨大变化,特别是《证券法》和《 […]

【摘要】本文研究风险投资机构在解禁日后的减持模式及内幕交易行为。我们首先对风险投资机构的减持模式进行具体的分析,而后从以下三个方面来研究风险投资机构的内幕交易行为：首先,在盈余公告发布之前风险投资机构会采用怎样的减持策略?公司的信息透明度会对其行为产生怎样的影响?其次,风险投资机构减持之后的市场反应如何?公司的信息透明度会对其产生怎样的影响?从长期上看,风险投资机构的减持是否包含与公司长期业绩相关 […]

【摘要】早在上个世纪,国内外众多学者就以应计制盈余管理为角度,研究了机构投资者与公司治理之间的关系。近年来,研究者发现上市公司会通过应计制盈余管理和真实盈余管理两种手段来调节利润(Roychowdhury2006,张听2008)。然而,随着各国会计准则的完善,公司通过应计制盈余管理调节利润的空间越来越少,管理层不得不转向更为隐蔽的真实盈余管理。真实盈余管理主要通过削减广告费用、研发支出和维修费用, […]

【摘要】长期以来,学界关于媒体的监督治理的研究却往往集中于媒体对政府的监督作用,而关于媒体对上市公司的监督治理研究却相当缺乏。作为一种重要的公司外部治理机制,媒体通过对上市公司的合理质疑与监督,使信息得到更详细、公开的披露,来提升上市公司信息披露管理水平,帮助市场和投资者做出理性决策。近年来,媒体的监督治理作用逐渐开始引起国内学者的重视。本文希望通过媒体对公司监督效应的研究,以期进一步了解上市公司 […]

【摘要】公司治理问题下的大股东掏空现象已是全球关注的热点问题,对于处在经济转型期、“一股独大”现象尤为严重的中国来说更是当前管理实践面临的焦点问题。事实表明,上市公司的大股东往往利用其较强的控制力从自身利益出发左右管理层的决策,从而进行大股东的掏空行为,侵害中小股东的利益。对反映上市公司真实治理水平的公司治理结构特征的研究成为解决大股东掏空这一难题最直接的突破口。然而随着公司治理制度的不断发展及完 […]

【摘要】自从20世纪80年代初以来,随着国有企业改革的深入,尤其是面临来自全球日益剧增的竞争压力,建设大型企业集团成为我国经济发展的一种必然趋势,搞好企业集团的治理就成为当前大型企业集团发展的迫切任务。国有企业由于具有特殊的发展历程,尤其在企业集团的公司治理过程中,不同于西方市场经济发达国家,所面对的问题更为特殊,需要用更加智慧的方法和手段来处理。目前有关企业集团治理,尤其是国有企业集团治理的研究 […]

【摘要】从上个世纪九十年代公司治理概念引入中国，伴随着经济全球化和中国股票市场的发展，公司治理得到越来越多的企业和研究机构的关注。良好完善的公司治理结构是公司科学决策和提高绩效的保证之一。与已经建立几十年的主板市场不同，创业板市场刚刚成立三年多，上市公司比较年轻，委托代理成本较低，能够从根本上按照现代企业制度建立公司治理结构，从而带来更好的绩效表现。本文选取创业板上市公司作为研究对象，从公司治理结 […]