我国通货比率与公众行为的动态研究

【摘要】通货比率指非银行公众所持有的现金（即流通中的现金）与商业银行活期存款之间的比率，它反映了狭义货币的结构，相对独立，连接了微观主体与宏观货币供给。改革开放以来，我国公众的经济行为发生了深刻的改变，通货比率也内生于经济运作和制度变迁之中。从通货比率包含的一系列研究内容出发，深入分析我国货币供给的微观基础，有助于完善货币供给机制理论研究、提高央行货币调控的能力、增强货币政策的实施效果。本文首先研究我国货币供给概况、通货比率与货币乘数和货币供给的关系，明确通货比率在货币供给中的重要地位。公众对通货比率这一内生经济变量施加影响，改变货币乘数，进而影响货币供给。其次，理论分析公众的经济行为如何导致通货比率变动，这些分析包括收入、资产选择、通货膨胀、税收以及其他因素。我国通货比率的变动趋势是，从改革开放到20世纪90年代前，我国经济金融发展滞后，加上通货膨胀的催化，导致通货比率总体呈上升趋势。从20世纪90年代至2013年，随着公众财富的积累、金融体系的全面发展，通货比率不断下降。近来受金融危机影响，通货比率徘徊乃至回升，本文认为长期内通货比率会继续下降，但是对无现金社会持保留态度。再次，实证分析公众行为对通货比率的动态影响，以验证相关理论和我国实情是否一致。研究表明，1999年第一季度至2012年第四季度我国通货比率与公众行为之间确实存在长期均衡关系；通货比率具有一定的惯性，因此前后期正相关，对自身有解释作用；收入、存款利率、通货膨胀和税收对通货比率的动态作用机制基本与理论相符，但是税收的作用力强于前三者；公众持有股票等金融工具对通货比率的冲击力度也较强，但是作用方向不确定。最后，根据以上因素影响通货比率，进而影响货币供给与经济运行的机理，提出政策建议：提高公众的收入水平，扩大社会保障力度，避免持续性通胀；制定合理的税收政策，发挥税收对于国民经济的调节作用；在利率市场化的过渡阶段坚持完善数量型调控手段，灵活使用货币政策；提升公众参与金融活动的积极性，提高其投资风险意识，加快我国资本市场的健康发展。
【作者】折纯羽；
【导师】李锁云；
【作者基本信息】山西财经大学，金融学，2014，硕士
【关键词】通货比率；货币乘数；货币供给；公众行为；VAR模型；

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