【摘要】金融风险研究的重要组成之一是Markowitz的投资组合理论。投资组合理论的发展过程主要包括了均值-方差模型,以及均值-VaR和均值-CVaR方法。目前,国际上对VaR(风险价值)的研究已经有很多系统化的理论,然而不可忽视的是,绝大部分投资者是风险厌恶的,他们在投资的过程中会更关注损失,而绝非收益,因此急需建立一个与资产损失直接相关的损失函数,使得在控制了损失的情况下取得最大收益,这样的方 […]

【摘要】投资组合优化一直是金融领域的一个核心问题。1952年,马科维兹在一系列完备的假设下,运用简单的数学思想建立均值—方差模型,迎来了现代投资组合理论。之后,投资者们不再仅仅依靠经验进行投资决策。但均值—方差模型所得解存在太多的微小头寸,导致这些微小头寸所对应的股票甚至连一手都无法进行投资；而且大头寸过大,这样创建的投资组合中权重最大的股票将会对该组合产生较大的影响。微小头寸所对应的股票无法加入 […]