私募股权投资入股期限与IPO后公司业绩的实证研究

【摘要】自2004年深圳中小企业板正式启动，私募股权投资（PrivateEquity，简称PE）在我国市场中掀起又一轮的投资热潮。以美国著名PE新桥资本成功进入深圳发展银行为起点，PE在我国的发展日趋活跃。全国社保基金理事会副主席王忠民在2013年底更是直言，我国后市场改革周期内，私募股权将处于最为关键的位置。在以上研究背景下，通过对国内外文献进行整理，本文对私募股权投资入股期限（即PE持有期）与首次公开募股（InitialPublicOfferings,简称IPO）后公司业绩的关系进行实证研究。本文样本选定深圳交易所中经PE融资IPO上市的387家公司，其中包含中小板2005年至2011年间224家，创业板2009年至2011年间163家。在五个逐层深入假设的基础上，通过对样本进行描述性统计、相关性分析、多元回归分析等实证分析后，本文发现：两板市场中有私募持股的样本公司呈现一定“IPO效应”现象；私募股权投资入股期限与IPO后公司业绩呈正相关关系；持有期不足一年的迅速脱手容易引发IPO投机现象，致使IPO后公司业绩呈现一定下滑趋势；私募股权投资自身声誉对其入股期限长短的抉择起着重要影响。此外，“多家私募股权股东搭便车”的现象并未在本位得以证实，企业IPO时市场状况对PE持有期的影响也并不明显。本文的研究结果在一定程度上验证IPO效应理论，证实“私募股权投资入股期限影响IPO后公司业绩”现象在我国市场中的存在，对规范PE投资,抑制其IPO投机行为的研究提供一个全新的视角。此外，本文关于企业如何更好利用私募融资，政府与市场如何更好完善PE投资环境的建议有着一定参考价值。
【作者】孙敬辉；
【导师】谷春燕；
【作者基本信息】中国地质大学（北京），会计学，2014，硕士
【关键词】私募股权投资；IPO效应；PE持有期；迅速脱手；

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