基于美债危机视角的债务危机与货币危机相关性研究

【摘要】在美国提高债务上限从而引发国际对美债危机广泛讨论的背景下,本文将研究对象锁定于债务危机与货币危机之间的相关性,希望能够从理论模型上探讨、计量分析上验证二者之间的相互关系。过去有关两种危机相关性的探讨多为实证分析,局限于样本的可获得性以及指标确定的主观性,前人的研究并没有得出一个较为统一的结论,二者之间究竟是正相关还是负相关,仍然是一个值得深思的问题。本文重点参考了Bauer,Herz和Karb(2003)的理论模型框架,将债务违约以及债务货币化同时纳入政府融资选择模型进行分析,在考虑基本面以及投资者预期的基础上,研究了不同融资选择组合下危机之间的相关性。由于现实世界中发生债务违约的国家多为发展中国家。故本文主要针对46个发展中国家1975-2010年间的数据使用Probit模型去检验现实中二者的相关性。结果我们发现,债务危机同货币危机之间存在着显著的正相关性。同时,较之滞后一阶的债务危机对以后年度货币危机的影响,滞后一阶的货币危机能明显增加以后年度债务危机发生的几率。在案例分析中,本文首先对美国政府债务的历史进行了概述,总结了其现阶段的特点。紧接着,从理论分析的角度对美债违约的可能性以及美债货币化的持续性进行了合理的论述。研究美债以及美元贬值具有重要的现实意义,美国国债和美元当下依旧占据着国际金融体系的核心地位,而美国国债市场依旧是当今世界上流动性最强、规模最大的资产市场。美债违约或者爆发大规模的美元贬值都会对当前和今后一段时期内的世界经济产生巨大的负面冲击。与此同时,美债违约会使得像中国这样的美国国债持有大国蒙受巨大的损失。本文希望通过以上的探讨,从理论和实证两方面进一步分析和验证两种危机的相关性,对实际生活中人们预防和应对债务危机和货币危机起到积极的指导作用。
【作者】刘青；
【导师】庄宗明；
【作者基本信息】厦门大学，世界经济，2014，硕士
【关键词】美债危机；债务危机；货币危机；

【参考文献】
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