货币政策信号与货币政策预期管理研究

【摘要】改革开放30余年,我国经济取得了飞速的发展,但同时也带来了很多问题,经济结构发展不平衡,经济不断发展的同时强化了公众通货膨胀的预期,因此“稳增长、调结构、防通胀”成为了我国目前货币政策的三重目标。09年我国第一次提出预期管理的概念,说明货币政策信号和货币政策预期管理成为当今货币政策需要研讨的重要课题,本文将就这一课题作一点分析和探讨。全文一共分为6个部分。第一章绪论首先对这个问题产生的背景做了简单介绍,引出本文需要研究的内容,即通过货币政策的信号作用于公众预期,使得央行货币政策发挥事半功倍的效果,达到预期目标。其次说明本文的研究目的和意义。接着对信号和预期的国内外研究理论和研究成果进行综述,最后说明本文研究内容,主要研究方法,并提出本文创新点和不足。第二章用三个部分对货币政策信号与货币政策预期管理进行分析。第一部分是货币政策信号分析,首先对信号的概念做了一般性的介绍,其次对信号进行了分类,接着介绍了货币政策的基本内容,包括货币政策的最终目标、中介目标、传导机制等,最后,在前面所述的关于信号和货币政策内容的基础之上,给货币政策的信号作了一个界定,并且就加强货币政策信号的动机以及影响货币政策发挥作用的因素进行了阐述。第二部分对货币政策预期管理进行分析,首先对预期下了定义、并对预期进行了一般性的分类,接着描述了货币政策预期的形成过程,最后分析了货币政策预期管理的影响因素。第三部分阐述了货币政策信号与预期管理之间的关系。首先,介绍了货币政策释放的信号对预期影响的形成机制,接着以央行发布利率调整信号为例说明货币政策信号如何引导预期进行经济行为的调整,最后阐述了货币政策信号与货币政策预期管理之间的关系,二者相辅相成,密切配合,共同为货币政策目标服务。第三章对我国货币政策信号和预期管理工作目前的现状进行了探讨和分析。本章内容分为两大部分,第一部分从货币政策信号引导预期的有效性角度进行分析,首先,从利率角度探讨关于我国货币政策引导预期缺乏有效性的原因,比如利率没有实现真正市场化,经济体对利率敏感度不高、经济金融的二元结构阻碍了利率传导渠道等。其次,从资产价格渠道探讨我国货币政策引导预期有效性缺乏的原因,比如金融体系不完善,股票证券市场定价能力低,股票市场不发达,实行有管制的汇率制度以及房地产市场的不健康发展,都阻碍了货币政策资产价格的传导渠道。再次,从信贷市场的角度分析了我国信贷市场发展不平衡,信贷面较窄,对中小企业扶持力度不够,大企业对利率缺乏弹性,都阻碍了信贷渠道对货币政策的传导作用。最后,公众自身的理解力也影响信号的传递。第二部分从货币政策引导预期的透明度角度分析问题所在,包括信号发出阶段的透明度和反馈阶段的透明度,我国央行在执行货币政策的时候都缺乏透明度导致了公众对央行信任度降低以及理解信号的偏差。第四章对我国货币政策信号与预期管理进行了实证分析,搜集了我国的相关数据,应用VAR模型进行研究,目的在于定量分析我国货币政策的信号是否能对公众预期产生影响,如果有影响,影响的程度有多大?从而为我国能否利用货币政策信号作用引导公众预期,进行宏观调控提供研究的基础。第五章在对前文进行分析和总结的基础之上,提出了如何增强我国货币政策的信号,从而加强预期管理工作,提高预期管理工作的有效性,更好完成央行货币政策调控目标的相关措施。我们应该推进利率化进程,提高居民对利率的敏感度,完善金融市场体系,扩大信贷面,央行要针对不同群体采用不同的方式加强与公众的沟通,建立多渠道的信息沟通机制,同时提高货币政策的透明度。第六章是本文的总结部分,总结了应该增强货币政策的信号,使之成为强信号,从而正确引导预期,使得预期向着央行希望的方向发展,达到事半功倍的货币政策调控效果。同时也说明了未来可以建立货币政策信号与预期之间的函数关系,更进一步对本论题进行深化。
【作者】彭诚；
【导师】徐亚平；
【作者基本信息】安徽大学，金融学，2014，硕士
【关键词】信号与预期；货币政策；VAR模型；有效性；透明度；

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