资本成本、企业生命周期与研发投入

【摘要】创新是经济发展的重要动力,同时也是国家竞争力的重要体现,我国目前已经明确提出要建设创新型国家的目标。然而,国家的创新离不开企业的创新,因此如何提高企业创新成为无论是理论界还是实务界都亟需解决的问题。大量研究表明,企业研发投入对企业创新具有极大的正向促进作用。目前对于研发投入的影响因素研究主要集中在宏观经济、产业竞争、公司治理等领域,从资本成本的角度进行的研究比较少见。我国企业的投资效率较低,非理性投资大量存在,而与普通投资相比研发投入具有更大的不确定性,这些因素都使得其与资本成本的关系更加不明确。因此,本文针对资本成本与研发投入之间的关系进行了深入研究。同时以企业生命周期为视角,进一步动态地研究了二者之间的关系。本文首先对研发投入、资本成本与企业生命周期的相关研究进行了回顾,并在此基础上利用中小板和创业板制造业公司2010-2012年的数据,对三者之间关系进行了实证检验。实证结果表明：股权资本成本与债权资本成本对企业研发投入的影响作用显著,资本成本对企业研发投入有负向影响；随着企业从成长期向衰退期的转变,研发投入强度逐步降低；资本成本在不同企业生命周期阶段的作用并不相同,股权资本成本在成长期对于企业研发投入的影响最为显著,而债权资本成本则在成熟期与衰退期对企业研发投入产生影响。根据以上实证研究结果,本文提出以下三点建议：从企业角度看,应该加强研发管理,降低企业的感知风险；从市场角度看,应完善市场机制,使资本的定价更为合理；从政策制定的角度看,应更加关注成长期企业的研发投入。
【作者】闫楷文；
【导师】熊英子；
【作者基本信息】厦门大学，市场营销学，2014，硕士
【关键词】资本成本；企业生命周期；研发投入；

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