【摘要】在快速发展的经济市场中，如何合理利用现有资金进行投资是公司发展的重点，在现代理财学中，我们把它称为微观财务政策。微观财务政策包括投资、融资、股利、营运资本等企业政策，其中，投资政策为核心，其余三大政策都是为投资服务的。本文将以上市公司贵州茅台为例，运用国内外的财务管理理论来研究其财务政策。在投资的研究中，首先从TobinQ入手。通过对比发现，茅台的Q值远高于同行业均值，但它每年的投资上与现 […]

【摘要】随着安然事件、银广厦事件、奥林巴斯重大财务亏损案件的不断曝光，这些重大会计案件都在一定程度上揭露了很多公司存在缺失的、不完善的内部控制机制以及公司治理机制。一般认为，公司在管理上越薄弱，公司治理结构越不健全，甚至失效，其存在内控缺陷的可能性越大。所以，我们可以推断得出公司治理结构的合理化有助于内部控制的有效建立和执行。公司缺乏全面、合理的公司治理布局是导致内部控制失效的一个很重要的原因。因 […]

【摘要】国有企业顾名思义是国家所有的企业,也即是全体人民的企业。国家通过设立相应的机构,建立一定的制度来确保其所有者权益,进而维护人民的利益。国有企业又有竞争性和公共服务性之分,其监管考核机制和方法也应有所区别。地方国有企业作为地方政府的投融资平为地区经济发展的推动起到了重要的支撑作用。然而,国有资产的监管呈现出诸多不尽人意的问题。为使国有企业在社会主义市场经济中发挥应有的基础作用和主导作用,必须 […]

【摘要】在我国资本市场上，盈余管理是上市公司管理层操纵财务信息的普遍方式。盈余管理直接会对上市公司财务信息的真实性产生负面影响，降低财务信息的真实性与可靠性，影响投资者据此做出的决策，扰乱我国证券市场的正常运转。二零零零年，中国证监会开启了在我国证券市场上大力发展机构投资者的序幕，随后机构投资者这一群体在我国证券市场上如雨后春笋般不断发展壮大。机构投资者区别于资本市场上普通投资者之处，在于其专业分 […]

【摘要】自20世纪80年代起,机构投资者在西方发达国家迅猛发展。公司的股权结构随着机构投资者规模的不断壮大也逐渐发生了一些变化,机构投资者放弃了采用传统的“华尔街规则”来保护其投资资本的价值,而是选择采用积极参与公司治理的“用手投票”方式替代简单抛售股票的“用脚投票”方式。这一转变对世界各国的公司治理产生了积极深远的影响。正是在这样一个时期,随着我国资本市场的进一步发展,我国机构投资者也出现类似趋 […]

【摘要】公司治理于20世纪80年代进入人们的眼球,并以飞快的速度掀起了全球性公司治理热潮。信息披露是公司治理的重要组成部分,是保护投资者合法利益的重要机制。2002年1月7日,由中国证监会和国家经贸委联合发布的《上市公司治理准则》(以下简称《准则》)是规范我国上市公司信息披露的重要规则,但自2002年施行至今已10余年之久,国内相关法律制度以及上市公司信息披露的基础环境已经发生显著变化,《准则》已 […]

【摘要】随着全球化和一体化程度的不断加深,国家竞争日趋激烈。伴随着中国“走出去”战略的不断深化,越来越多的中国企业加入到跨国并购的行列中。加入WTO以来,中国企业的跨国并购无论从数量还是规模上都呈现高速增长的趋势。但是由于中国的跨国并购起步晚,发展中也存在这许多问题,总体上看并购的成功率并不高。其中,文化差异对企业的跨国并购绩效有重要影响,许多中国企业在进行跨国并购的时候由于忽视了文化差异,导致并 […]

【摘要】高层管理者作为公司的核心决策主体,肩负着制定公司发展战略及运营管理的重大使命,对公司未来发展有举足轻重的作用。现代激励理论主张以人性为基础,提出公司可以通过薪酬激励方式来影响管理者行为,使管理者将公司价值最大化作为责任目标。税收作为公司一项重要的成本支出,贯穿公司持续经营的各个环节,影响公司绩效,因而公司税收筹划活动在一定程度上受管理者行为影响。那么,公司在对管理者实施薪酬激励时,会使管理 […]

【摘要】中国经济在由计划经济向市场经济转轨的过程中,农村金融是其中非常重要的一个组成部分,因为其是农村经济的重要组成部分,是农业产业的重要资源配置手段,是农民生产生活的基础保障。在农村金融中,农村信用社经过几十年的发展,又是其中最主要的金融力量。虽然农村信用社在改革发展中有了巨大的进步,但多年积累的问题和包袱始终没有完全解决。党政部门、监管部门、理论界和农村信用社在如何进一步改革上意见不一,目前已 […]

【摘要】近年来,学术界对政府质量影响企业行为的研究日趋增多。企业行为的核心是企业的价值创造,因为企业存在的意义就是创造价值。作为企业微观管理制度安排和决策机制的核心,公司治理的有效性和合理性必然影响企业的价值创造。研究政府质量、公司治理及企业价值创造效率之间的关系,将有助于协调企业的外部治理与内部治理,促进企业价值创造效率的提升。本文以我国的A股制造业上市公司的内部治理机制为研究切入点,阐述当前有 […]