政治关联、债务融资与过度投资

【摘要】改革开放以来，我国民营经济发展迅速，为国民就业、国家税收做出了巨大的贡献，目前已经成为国民经济的重要组成部分。但是，与国有企业相比，我国民营企业仍然处于较低的地位，在融资与投资等方面都面临着多重约束。而对于处在转型时期的中国，大量的稀缺资源都为政府所掌控，因此我国绝大多数的民营企业，都十分愿意与政府建立亲密关系，从而为自身的发展寻求便利。与此同时，作为我国企业中的较为普遍的一个现象，过度投资行为严重降低了企业的投资效率，损害了企业的价值。针对这一问题，近年来我国学者主要从过度投资的动因以及治理机制方面进行了研究，并取得了一定成果。本文则是从我国特殊的制度背景出发，探讨政治关联、债务融资同过度投资三者的关系。本文在对政治关联与过度投资相关文献进行归纳与总结的基础上，从企业建立政治关联的动因出发，对政治关联与债务融资、债务融资与过度投资，以及政治关联影响下债务融资与过度投资的关系进行理论推演，提出了研究假设，并构建了相关回归模型。然后选取在我国沪深两市上市的A股民营企业2011年数据为样本，对政治关联与债务融资、政治关联背景下债务融资与过度投资的关系进行实证检验，最后得出研究结论，并给出相关政策建议。本文采用规范分析与实证研究相结合的方法，通过国泰安数据库（CSMAR）、证券之星网等多渠道收集数据，运用Excel进行数据处理，SPSS-17.0进行描述性统计、相关性分析与回归分析，得到的研究结论如下：（1）在我国民营上市公司中，高管政治关联普遍存在；（2）在我国民营上市公司中，过度投资现象普遍存在；（3）与不具有政治关联的民营上市公司相比，那些具有高管政治关联的民营上市公司的银行借款规模更大，债务融资更便利；（4）我国民营上市公司债务融资能够对我国民营上市公司过度投资产生抑制作用；（5）我国民营上市公司高管政治关联导致了债务软约束的发生，从而在一定程度上抑制了负债对过度投资的相机治理作用。本文将政治关联与企业融资、投资行为结合起来进行研究，为政治关联、过度投资领域的探索提供了新的视角，为未来进一步研究指明了方向，同时也对企业的经济管理活动具有一定的指导意义。
【作者】王丽彬；
【导师】姚晓民；
【作者基本信息】山西财经大学，会计学，2014，硕士
【副题名】基于我国民营上市公司经验数据的分析
【关键词】政治关联；债务融资；过度投资；

【参考文献】
[1]何元衡.结构式家庭治疗视角下的流动儿童亲子关系问题研究[D].西北大学,社会工作（专业学位）,2014,硕士.
[2]马丽芳.宏基因组α-糖苷酶的筛选、酶学性质表征及其应用[D].杭州师范大学,遗传学,2013,硕士.
[3]谷雪梅.结肠癌差异表达基因的进一步鉴定[D].浙江大学,病理学,2004,硕士.
[4]陈丽娜.高中自然地理教学语言美研究[D].华东师范大学,课程与教学论,2013,硕士.
[5]刘杰.基于单片机的智能控制器研究与设计[D].西安电子科技大学,电力电子与电力传动,2012,硕士.
[6]孙松.地铁车站室内装饰的主题定位与表达[D].苏州大学,艺术设计（专业学位）,2014,硕士.
[7]许丹.重组灵芝免疫调节蛋白对脂溢性脱发模型小鼠的作用及其机制研究[D].吉林大学,生物化学与分子生物学,2014,硕士.
[8]孙彦广,刘晓强,顾佳晨,张强.制造执行系统(MES)的定位[J].冶金自动化,2003,05:14-17.
[9]李晶.春秋官制与《周礼》职官系统比较研究——以《周礼》成书年代的考察为目的[D].河北师范大学,中国古代史,2004,硕士.
[10]魏倩.氧乐果对大鼠骨骼肌胰岛素信号传导途径的影响及机制探讨[D].吉林大学,卫生毒理学,2014,硕士.
[11]曹信邦,陈强.中国长期护理保险需求影响因素分析[J].中国人口科学,2014,04:102-109+128.
[12]綦珂.颈椎OPLL患者术后骨化进展的初步临床研究[D].第二军医大学,外科学,2013,硕士.
[13]赵催春.酮症起病胰岛自身抗体阴性新诊断糖尿病患者大血管病变的临床研究[D].苏州大学,内分泌与代谢,2013,硕士.
[14]邹倩.基于BIM的城市更新项目物理环境评价模型研究[D].重庆大学,技术经济及管理,2014,硕士.
[15]马千里,李晓梅.高校青年教师提高教学质量探讨[J].南京理工大学学报(社会科学版).1996(Z1)
[16]王艳娟.“扩权强县”改革中的县级政府责任研究[D].吉林大学,行政管理,2013,硕士.
[17]魏欣彤.扎兰屯市土地利用现状分析及利用变化预测研究[D].中南林业科技大学,农业资源利用（专业学位）,2014,硕士.
[18]盘文超.湖湘地区城市湿地公园建筑小品设计研究[D].湖南师范大学,设计艺术学,2013,硕士.
[19]钟珞,张开松,李三得,夏红霞.Web使用挖掘研究及实现[J].微机发展,2005,01:33-35.
[20]田建敏.基于SOA的企业集成系统的研究与实现[D].西安电子科技大学,计算机技术,2012,硕士.
[21]谭成侠,张向阳,黄伟,徐银荣,蔡飞,张秋颖,高云英.3-氨基吡嗪-2-羧酸合成新工艺的研究[J].浙江工业大学学报,2012,06:639-641.
[22]丁若木.欧盟公众参与环境影响评价法律制度研究[D].中国政法大学,法律（专业学位）,2013,硕士.
[23]于涛.小学低年级学生学校适应早期预测因素和保护性因素研究[D].东北师范大学,发展与教育心理学,2014,博士.
[24]王忠.在华跨国公司经理层薪酬战略研究[D].华南师范大学,2003.
[25]张璇.IL-37在牙周组织中的表达[D].山东大学,口腔临床医学（专业学位）,2013,硕士.
[26]翟蕾.《红高粱》中反讽话语的认知识解[D].西南大学,英语语言文学,2014,硕士.
[27]贾陈亮.明代西南土官和西北土官比较研究[D].兰州大学,中国少数民族史,2013,硕士.
[28]李春雷.星型树上拓扑传递Z~n-作用分类[D].苏州大学,基础数学,2012,硕士.
[29]张娜.数字博物馆艺术设计的应用研究[D].西安美术学院,设计艺术学,2014,硕士.
[30]李涛.太阳能电池的开关电源研究与设计[D].安徽大学,信号与信息处理,2013,硕士.
[31]许江.基于手持设备的牛奶计量系统设计[D].内蒙古大学,电子与通信工程,2013,硕士.
[32]常利艳.对北京市朝阳区呼家楼中心小学体育游戏开展现状的调查分析[D].首都体育学院,体育教学,2013,硕士.
[33]郝刚.人民警察角色伦理探析[D].河北师范大学,伦理学,2012,硕士.
[34]徐国利.基于Web的半结构化数据的知识发现[J].大学图书馆学报,2003,03:8-11+15.
[35]耿涵,周雅.文化遗产视角下传统村落保护的理念与方式[J].建筑与文化,2015,05:168-169.
[36]王英俊.回族地区小学音乐教育研究[D].宁夏大学,课程与教学论,2014,硕士.
[37]叶法成.强夯法加固软土地基的应用与研究[D].石家庄经济学院,地质工程,2013,硕士.
[38]左齐凡.椭圆曲线密码系统（ECC）的设计及探究[D].江西师范大学,计算机应用技术,2004,硕士.
[39]范太胜.区域产业核心竞争力研究[D].福州大学,2004.
[40]李辉,王振宇*,白海娜.多酚类化合物电离辐射防护研究进展[J].食品工业科技.
[41]吕杏春.骨腱结合部急性损伤后愈合过程的组织形态学观察[D].北京体育大学,运动人体科学,2013,硕士.
[42]王首斌,王新民,谢蓉,姚从潮.基于干扰观测器的高超音速飞行器鲁棒反步控制[J].控制与决策,2013,10:1507-1512.
[43]陈清化.某汽车悬架的优化研究[D].西南交通大学,车辆工程,2013,硕士.
[44]刘耀宗.基于数据仓库的物流信息系统[D].南京理工大学,2004.
[45]王楠楠.基于联二萘酚衍生物受体的合成及其离子识别研究[D].渤海大学,有机化学,2013,硕士.
[46]刘嘉媛.画出来的“音乐”[D].渤海大学,美术学,2014,硕士.
[47]杜珂.智能节水阀门湿敏控制元件湿感灵敏度的研究[D].北京林业大学,机械设计及理论,2013,硕士.
[48]李竞妍.河北兴隆方言的语音研究[D].河北大学,汉语言文字学,2014,硕士.
[49]吴小玲.我国计算机软件专利保护研究[D].大连海事大学,法律,2013,硕士.
[50]宁宇.黄瓜转录因子CsCBF3的克隆及其转化黄瓜的研究[D].南京农业大学,蔬菜学,2013,硕士.