供应链金融缓解中小企业融资约束的效应研究

【摘要】金融市场的不完全导致银行与中小企业之间信息不对称的普遍存在，使得对我国经济社会贡献突出的中小企业长期面临着商业银行的信贷配给，从而外部融资的不可得与过高的融资成本成为制约中小企业发展的瓶颈。随着科技、物流以及供应链的不断发展，供应链金融作为商业银行开拓中小企业信贷市场的金融创新产品，通过核心企业和物流企业的参与，增强了中小企业的信息透明度，从而有助于缓解中小企业的融资约束。而近年来供应链金融的发展缓解我国中小企业融资约束的效应，对不同特征的企业是否表现出差别？以法律制度为核心的金融生态发展对供应链金融缓解中小企业企业融资约束的效应是否有一定影响？这些问题的解决为金融机构更好地落实金融支持中小企业发展政策以及更好地开拓中小企业信贷市场提供一定的依据与思路。本文综合考虑企业特征和金融生态的发展状况，深入研究供应链金融缓解中小企业融资约束的效应。首先，在已有研究的基础上，运用交易成本理论、信息不对称理论以及金融生态理论对供应链金融缓解中小企业融资约束的机理做出解释并提出本文的三条研究假说。接着，利用我国上市中小企业财务数据，针对本文所提假说，参考Stephen,B.,&Costas,M.(1994)的模型，建立了本文的模型并对之进行拓展。然后，对供应链金融缓解中小企业融资约束的效应进行实证检验，并运用逐步回归法，以及广义矩估计和固定效应估计方法的同时使用使研究结果更具有稳健性。最后，得出如下研究结论：第一，我国上市中小企业具有显著的融资约束，而供应链金融的发展能够有效缓解中小企业的融资约束；第二，对于我国上市中小企业，供应链金融所发挥的效应有所不同，具体表现为，对规模较大、股权集中度较低的企业，供应链金融产生的缓解效应显著，而规模小，股权集中度较高的企业根本未表现出相应的融资约束状况；第三，金融生态的不断优化，对供应链金融的发展能够提供制度保障，从而在一定程度上促进供应链金融改善中小企业的融资约束状况，但是从实证结果来看效果较小。
【作者】蒋婧梅；
【导师】战明华；
【作者基本信息】浙江理工大学，产业经济，2014，硕士
【关键词】供应链金融；中小企业；投资－现金流敏感性；融资约束；

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