基于高频数据下商品期货统计套利分析

【摘要】量化投资在海外的发展已有30多年的历史,其投资业绩稳定,市场规模和份额不断扩大,时至今日,量化投资已经成为美国市场上一种重要的投资方法。国内股指期货上市,融资融券业务、国债期货的推出以及期权的筹备,使得量化投资策略的实现有了一定的基础。而且,2012年11月,期货资产管理业务正式开闸,将给期货行业带来结构性变化。由于期货的杠杆性,风险比股票市场高很多,因此以程序化和量化投资为核心策略的交易将成为资产管理业务主要的投资方式,以追求稳定的收益。统计套利是量化投资中一种非常重要的方法,它是一种市场中性策略,即收益不受“牛熊”市的影响。本文主要研究了统计套利在商品期货市场上的应用。通过流动性检验、相关性检验以及协整检验,最终我们选择RB1309和RB1310为实证对象。首先,我们提出了基于协整理论的统计套利框架,主要介绍了套利合约的选择、套利成本费用的计算、套利流程的设计以及策略的绩效评价；其次,考虑到金融市场具有时变的特性,因此,我们将滑动窗口理论引入到统计套利里来,使参数具有时变的特征。滑动窗口下的统计套利策略主要有以下几个研究：第一：对开仓阂值和止损阈值进行了优化。传统的开仓阈值采用固定值的形式。众所周知,当开仓阈值较大时套利机会减少,而阈值较小时则可能出现频繁开仓导致严重亏损的情况。因此,基于动态优化的思想,我们采用窗口内收益最大化来确定开仓阈值,以实现自适应的动态调整参数,避免阂值过高或者过低而影响收益。对于止损,我们基于VaR的思想来确定阈值,并通过GARCH模型来估计价差的波动率。第二：冲击成本的估算。冲击成本是交易成本中非常重要的组成部分。很多策略实盘运行时总是离预期相差较大,这主要是忽略了对冲击成本的考虑。很多相关文献同样也考虑了冲击成本,但都是直接给定,没有通过数学模型进行比较客观的估算。本文利用商品期货的分笔数据,通过相应的数学模型估算出了套利合约的冲击成本。第三：协整系数的估计以及策略回测。不同的协整系数会导致不同的价差,从而产生不同的套利过程。本文采用OLS估计和时变系数估计两种方法来获得协整系数,并将两策略分别作用于测试样本的回测,效果较好。同时,通过敏感性分析给出了参数的稳健性。考虑到两策略相对独立,因此,我们对OLS策略和时变系数策略进行了有效组合,并进行了3个月的历史回测,通过收益分析和风险分析得出,组合模型是有效的。最后,本文给出了研究的不足以及展望。
【作者】唐路明；
【导师】倪禾；
【作者基本信息】浙江工商大学，金融学，2014，硕士
【关键词】统计套利；协整；滑动窗口；时变系数；组合思想；

【参考文献】
[1]刘锬.基于灰色关联度的集成/智能数字控制研究[D].上海大学,2009.
[2]孙晓仲.吉林省重点药残—有机磷农药与磺胺类兽药的检验与控制研究[D].吉林农业大学,食品加工与安全,2012,硕士.
[3]罗公亮.核函数方法(上)[J].冶金自动化,2002,03:1-4.
[4]唐功友,高洪伟,董瑞.带阶跃扰动的线性时滞系统最优无静差控制[J].控制与决策,2006,12:1417-1420+1424.
[5]孙长智.石墨/环氧树脂复合材料的制备及性能研究[D].武汉理工大学,2011.
[6]徐晓建.线弹性梯度模型及应用研究[D].西北工业大学,2015.
[7]朱海龙.血流动力指标和肾素对动脉粥样硬化性肾动脉狭窄支架术疗效预测价值研究[D].中国人民解放军医学院,心血管内科,2013,硕士.
[8]赵起.润养汤治疗脂溢性皮炎（血虚风燥证）的临床观察[D].黑龙江中医药大学,中医外科学（专业学位）,2014,硕士.
[9]徐林.兆瓦级风力发电复合材料叶片强度特性及疲劳寿命分析[D].新疆大学,机械制造及其自动化,2013,硕士.
[10]怀宝峰.黑龙江省福草山地区地质、地球物理、地球化学特征及找矿方向[D].吉林大学,地质工程,2012,硕士.
[11]吴雁汶.云南省金融生态环境与经济协调发展的评价及对策研究[D].云南师范大学,金融学,2013,硕士.
[12]吕雪.室温离子液体基金、银纳米流体的制备及其在电分析化学中的应用[D].淮北师范大学,2014.
[13]廖婧.社交网络视野下表达自由的法律界限[D].华中科技大学,民商法学,2013,硕士.
[14]张声奇.民机燃油箱冲洗惰化过程的工程计算与数值模拟研究[D].南京理工大学,热能工程,2013,硕士.
[15]王菱钰.我国存款保险法律制度构建研究[D].河北经贸大学,经济法学,2013,硕士.
[16]杜玥.云存储密文全文检索技术研究[D].哈尔滨工业大学,计算机科学与技术,2013,硕士.
[17]王俞.精确腹腔热灌注化疗对胃癌患者免疫功能的影响及治疗恶性腹水的临床疗效观察[D].广州医科大学,肿瘤学,2014,硕士.
[18]李布白,高敬东.杭州大剧院的舞台机械[J].演艺设备与科技.2006(01)
[19]王家耀,周海燕,成毅.关于地理信息系统与决策支持系统的探讨[J].测绘科学,2003,01:1-4+1.
[20]孟力,孙威,汪定伟.关于波动率与投资概率之间关系的进一步研究[J].控制与决策,2005,01:96-98.
[21]夏润林.草鱼主要寄生虫动态变化与水生态因子关系研究[D].大连海洋大学,水产养殖,2014,硕士.
[22]崔文亮.基于序列模式的手机病毒挖掘系统的设计与实现[D].北京邮电大学,计算机科学与技术,2013,硕士.
[23]李峰.膀胱肿瘤预后观察及吸烟对非肌层浸润性膀胱肿瘤预后的影响[D].苏州大学,临床医学（专业学位）,2013,硕士.
[24]李秀香.润滑油粘度对轴承振动的影响[J].轴承.1992(02)
[25]曹勇,羌菊兴.不锈钢与碳钢混合冷连轧数学模型研究[J].冶金自动化,2012,04:43-46.
[26]王国华.生态视野下城市中学班级文化建设研究[D].鲁东大学,教育管理（专业学位）,2013,硕士.
[27]王蕾,刘兴双.关于国内旅游集散中心研究的文献综述[J].现代城市研究,2014,07:103-108+115.
[28]陈闰堃,陈佳宁.三氯化铁基少层石墨烯插层化合物的拉曼光谱[J].科技导报,2015,05:13-17.
[29]吴晓倩.辐射诱导HepG2细胞IER5表达与CDC25B的相互作用[D].河北医科大学,内科学,2013,硕士.
[30]王锋,顾欲晓,李堑,齐志高,袁育芬.浅谈“中央直属储备粮库信息查询系统”的开发及应用[A].中国粮油学会.中国粮油学会第二届学术年会论文选集（综合卷）[C].中国粮油学会:,2002:5.
[31]王雯艳.扬州东关街造型艺术特色研究[D].南京大学,艺术学,2013,硕士.
[32]吕志远.阿列克谢·巴拉巴诺夫电影中的“黑色幽默”[D].内蒙古大学,俄语语言文学,2014,硕士.
[33]张雅楠.0-3岁早期教育机构的问题与对策研究[D].内蒙古师范大学,教育（专业学位）,2013,硕士.
[34]李岚.略论时态逻辑在计算机科学中的发展[D].华东师范大学,逻辑学,2013,硕士.
[35]杜欣宇.统筹城乡发展的基本公共服务均等化研究[D].西南交通大学,公共管理,2013,硕士.
[36]张科.两类线性方程组的预处理技术及数值求解方法[D].上海大学,计算数学,2014,博士.
[37]杨群.基于采光模拟的重庆地区传统风貌街区建筑布局设计优化研究[D].重庆大学,建筑学（专业学位）,2014,硕士.
[38]何霞.初中英语家庭作业现状调查研究[D].扬州大学,学科教学,2012,硕士.
[39]朱礼涛.基于SENSE的并行磁共振成像关键技术研究[D].浙江理工大学,信号与信息处理,2014,硕士.
[40]宋杰.年产25万吨高强瓦楞原纸生产线方案设计[D].浙江理工大学,材料工程（专业学位）,2012,硕士.
[41]井浩.基于Lotus Notes的政府办公自动化系统研究与开发[D].西安理工大学,电气工程,2003,硕士.
[42]董克发.报废汽车回收的“乱”与“治”[J].汽车维修.1996(06)
[43]李盛.幼儿园社会领域教育活动目标设计研究[D].西南大学,学前教育学,2013,硕士.
[44]赵东.数字化生存下的历史文化资源保护与开发研究[D].山东大学,专门史,2014,博士.
[45]蔺凤琴,孙文权,何安瑞,宋勇,荆丰伟.CSP隧道炉板坯跟踪系统的设计与应用[J].冶金自动化,2015,03:67-70+80.
[46]赵靖.对当前华北农村扶贫现状与问题的探析[D].华中师范大学,社会工作,2014,硕士.
[47]于佳佳.我国乡镇人大职权落实研究[D].首都经济贸易大学,行政管理,2013,硕士.
[48]赖奇,罗学萍.氧化石墨烯的制备和定性定量分析[J].材料研究学报,2015,02:155-160.
[49]付强.人白细胞介素21的克隆表达、及初步纯化和活性测定[D].青岛大学,病原生物学,2004,硕士.
[50]杜卫甫.300例冠心病心绞痛患者中医辨证规律的分析[D].湖北中医学院,中医内科学,2004,硕士.