政府干预与企业债务期限结构

【摘要】我国对于债务期限结构的研究还处于起步阶段,学者们多是从微观企业层面出发,研究其对企业债务结构的影响。国外学者们已高度关注制度环境等宏观层面因素对企业债务期限结构的影响,他们指出,债务期限结构的影响因素不仅有企业微观层面的因素,还取决于宏观层面因素的指引,企业的债务期限结构往往内生于其所处的宏观经济环境。为此,我国企业在考虑如何选择债务期限结构时,应与其所处的宏观经济背景相联系起来,研究外部制度因素对债务期限结构的制约。同时,由于中国正处于转轨经济体制中,财政分权后,地方政府的财政压力和竞争,使得地方政府有为企业提供更好的环境,干预企业行为的动机。为此,论文综合政府干预与债务期限结构两个领域相关文献,考察在货币政策紧缩时地方政府干预如何影响公司的债务期限结构,以此为突破口来理解转型经济下的中国地方政府促进地方经济增长的微观作用机制。本文以2005-2007年非金融上市公司为研究样本,采用世界银行(2006)对我国120个城市的调研数据度量政府干预行为,检验了地方政府干预行为对企业债务期限结构的影响。通过实证研究,本文得到以下结论：(1)在货币政策趋紧时,政府干预与企业债务期限结构正相关；(2)民营企业债务期限结构对政府干预行为的敏感度更高,政府干预对国有企业的债务期限结构的影响随着实际控制人的行政级别提高而减弱；(3)地方政府对企业的干预行为有助于降低企业债务契约的履约成本,从而帮助企业在缺乏完善的债权人法律保护体制下更加容易地获得更多银行借款。本文提供了解释地方政府支持增长的制度安排的微观机制的经验证据。
【作者】巫昊旻；
【导师】任家华；
【作者基本信息】浙江工商大学，会计学，2014，硕士
【副题名】基于银根紧缩的实证研究
【关键词】政府干预；银根紧缩；债务期限结构；

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