中国货币政策的资产价格传导效应研究

【摘要】本文在国内外学者研究的基础上，将货币政策的资产价格传导机制作为切入点，以房地产价格和股票价格为研究对象，选取了可以代表货币政策的常用变量，如货币供应量和利率，对中国资产价格传导效应进行理论分析和实证检验。本文分析了货币政策与资产价格之间以及资产价格与经济产出之间的关系，探讨了中国货币政策的资产价格传导效应，并提出切实可行的政策建议。希望本人所做的研究能为完善中国资本市场，有效发挥资产价格在货币政策传导中的作用，提高货币政策的资产价格传导效应起到一定的作用。论文第一章为导论。首先介绍了论文的选题背景和研究意义，叙述了研究货币政策资产价格传导效应的重要性。然后从货币政策资产价格传导效应、股票市场与房地产市场三个方面阐述了国内外研究的现状，并给出了本文的研究思路和全文分析框架。最后描述了本文研究的创新点和不足之处。第二章系统地阐述了货币政策的资产价格传导相关理论。首先对相关的基本概念做了界定，然后从货币政策传导的传统途径入手，分别研究了货币政策的利率、信贷和汇率传导理论。最后研究了货币政策的资产价格传导理论，在托宾、莫迪利安尼与弗里德曼以及布鲁纳与梅尔查等提出的资产价格传导理论基础上展开详细论述，对货币政策工具影响资产价格以及资产价格影响经济产出的理论进行具体分析。第三章为论文的实证分析部分。首先介绍了文章中运用的理论模型和研究方法，其次介绍了实证分析中样本数据的来源、变量的选择和数据处理方法。最后通过建立VAR模型、运用格兰杰因果检验、协整检验、脉冲响应函数以及方差分解等方法，对中国货币政策的资产价格传导分为两个阶段进行实证检验，得出实证分析结论并进行原因分析。实证分析表明：利率和货币供应量一定程度上是资产价格的格兰杰原因，资产价格传导的第一阶段相对显著。而资产价格对消费和投资的影响效果不明显，第二阶段传导不通畅。第四章得出论文的结论并提出了切实可行的政策建议。本文研究结果表明：中国货币政策的资产价格传导机制是存在的，但传导过程尚不顺畅，在股票市场和房地产市场上资产价格的传导均受到了阻碍，因此需要采取措施疏通货币政策的资产价格传导途径，来提高资本市场的传导效率。
【作者】方红岩；
【导师】马方方；
【作者基本信息】首都经济贸易大学，国民经济学，2014，硕士
【关键词】货币政策；资产价格；经济产出；传导机制；VAR模型；

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