后金融危机时代下人民币汇率波动的研究

【摘要】2008年初开始，全球的经济形势发生了天翻地覆的变化。其原因在于2008年发生的金融危机，以及紧随其后的欧洲主权债务危机。当然，面对当时的状况，各国都采取了相应的政策来应对。比如，中国的4万亿的投资，美国的量化宽松政策等等。那么，经过了若干年后的今天，全球又将会以什么样的趋势发展呢？面对美国的量化宽松政策的退出，我们又将如何应对呢？显然，衡量一国的经济实力的重要的标准，就是其货币价值，所以，本文通过对人民币汇率的影响因素的研究来探讨我们该如何应对当前的经济局势的变化。首先，对08年那场灾难带来的天翻地覆的变革进行了分析，之后研究了人民币汇率的变化现状以及其特征，并对人民币汇率的升值以及贬值对我国未来的发展的影响进行了讨论。本文的第五部分是对影响人民币汇率的因素进行实证分析的部分，是本文最为重要的部分。本文运用向量自回归模型对影响人民币汇率的因素进行分析，其中要验证的影响因素包括：国际收支状况（进口额、出口额）、外汇储备、外商直接投资、货币供应量、国民收入、进出口额、居民消费价格指数这八个因素。通过建立VAR模型，其结果显示：我国汇率的长期变动的影响因素主要包括外商直接投资的变化、进出口额以及国内生产总值的变化。通过分析方差分解的结果，得出我国汇率的短期内的变化的影响因素为汇率本身，紧随其后的是出口额、外商直接投资以及货币供应量。通过对这些数据进行实证分析，呈现出如下结果：我国的GDP增长与我国的汇率变化呈现反向变动关系；我国的货币供应量、我国的外汇储备上的变化以及我国外商直接投资金额的变化与我国的汇率的变化同样地都表现出同向变动的关系。还有，本文对后危机时代世界整体经济环境的变化对于人民币汇率的影响进行了分析，包括欧债危机、美国的量化宽松政策以及美国国债的拥有量等方面。得出相关结论：欧债危机的进一步恶化会使人民币继续升值；中国的4万亿的投资在金融危机后的初期是起到作用的，但是由于国际上的压力，使其作用逐渐减小；美国的量化宽松政策的退出将导致人民币出现贬值现象。最终，本文根据当前的经济形势，提出了相关的政策建议。
【作者】刘冉；
【导师】方兴；
【作者基本信息】首都经济贸易大学，金融（专业学位），2014，硕士
【关键词】人民币汇率；VAR；量化宽松政策；欧债危机；

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