管理层持股、董事会结构和企业绩效

【摘要】现如今，很多国内外公司都将所有权归属与经营权控制分散开来，作为委托人的股东与作为代理人的管理者之间利益问题日益突出，企业如何建立一套高效的激励与约束机制显得尤为重要。管理层持股和董事会结构治理构成了现代公司治理的主要内容，它们对企业绩效产生的影响一直受到研究人员的高度关注。国内外学者们分别从理论和实证方面对管理层持股、董事会结构和企业绩效之间进行了关系研究。纵观已有文献，学者们对于以上问题的研究结果尚未形成统一意见。本文将在中国的经济背景下，以近几年中国上市公司公布的相关数据为基础，选用实证方法予以剖析。首先，本文回顾了有关管理层持股、董事会结构和企业绩效的中外文献。其次，以委托代理理论、人力资本理论、资源依赖理论、信号传递理论等理论为依据，结合现实情形阐述以上三者存在相关性的原因。在此基础上，本文利用我国主板上市公司2009-2012年的相关数据，分别采用多元回归和联立方程组法，从外生性和内生性视角对管理层持股、董事会结构和企业绩效之间的作用进行了实证分析。其中，在董事会结构中选取了独立董事比例和董事会规模这两个变量加入模型。实证研究发现：管理层持股对企业绩效有显著影响，且在两种视角下均呈现倒“U”型关系；独立董事并未显著提升企业的综合绩效；董事会规模与企业绩效之间具有显著的负相关性；管理层持股与董事会结构之间存在互动内生关系。基于研究结论，本文对我国上市公司提出如下建议：适当提高管理层股权激励比例；加强独立董事制度建设；适当精简董事会规模。
【作者】仇慧；
【导师】赵建新；
【作者基本信息】苏州大学，企业管理，2014，硕士
【副题名】基于我国主板上市公司的经验分析
【关键词】管理层持股；董事会结构；企业绩效；外生性；内生性；

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