我国商业银行价值评估方法探析

【摘要】目前,世界金融一体化的不断推进,金融已成为现代经济的核心,在国民经济中起着决定性的作用。伴随着中国经济体制改革逐步发展和完善,银行业已经成为我国综合国力的重要组成部分,其地位与作用逐步上升,已经关系到我们每个人的切身利益以及我国经济发展。此外,金融业高速发展的环境下,中外资银行竞争激烈,商业银行间的合并、收购、资产重整等资本运作越来越普遍,这使得价值评估在银行业特别是商业银行之间资本运作中的作用日趋重要。在金融市场中投资的投资者,也需要评估投资对象的价值,因此,商业银行价值的研究越来越有必要。市场为股票定价,这是有效市场理论的观点,该理论同时认为有效市场的股价是对市场信息的充分反映。我国的证券市场起步较晚,发展不够成熟且政府干预较多,致使我国证券市场的有效性不足。在我国股权分置改革初期股市大盘指数急剧下降,引发了不少学者和投资者对股票价格与上市公司的内在价值是否吻合的思考。此外,外资银行入股我国国有银行过程中,我国国有银行的股份是否被贱卖也引起各界争论,商业银行之间合并、资产出售、收购、资产重组等活动是否有效,也在很大程度上取决于对银行价值的评估。公司估值是证券价值研究的核心,也是证券行业、金融、宏观分析的结果,所有的分析从根本上说,是为公司的股票价格提供依据,也是为投资决策提供依据。由于银行本身具有高负债高风险的特点,其价值研究与其他行业有着不同之处,因此,在银行价值评估中,不能照搬一般企业价值评估的方法,需要寻找与我国银行业实际结合更为紧密的方法进行价值评估。本文旨在探讨银行类上市公司的价值评估方法,选取上海浦东发展银行为研究对象,希望能够找到目前现存条件下与我国银行类上市公司最贴切最匹配的价值评估方法。及时并且准确的信息收集对于任何一种企业价值评估方法而言,都起着不可替代的作用,也是价值评估的前提条件。搜索并在最大程度上量化对公司价值评估有可能造成影响的因素,对企业价值评估而言都是至关重要的。行业的评估,企业每一个具体方法的选择,都不能一概而论。如账面调整法比较适合在现金流量预期比较确定的企业,而对于财务比率以及会计数据可信度比较高的企业,比较估值法更为合适。对同一个企业可以选用不同的评估方法,比较不同的方法产生的结果之间的偏差,综合考虑,但最后的结果取决于人的主观职业判断能力。银行业的财务杠杆比例较之普通企业普遍偏高,加之当前我国的上市银行多处在高速增长的阶段,固定的股利支付政策并不普遍。因此在评估方法中比较适合选择股权现金流折现法来评估。本文首先梳理归纳了目前为止各国学者研究出的企业价值评估理论与模型,并对不同的估值模型各自适用的条件进行阐述,然后与我国目前的金融市场环境相结合,选择与我国银行业实际情况更贴近的价值评估模型。本文分为五部分。第一部分是绪论,主要包括选题背景与意义、国内外有关价值评估的相关理论以及本文研究的主要内容、研究思路和方法,另外对本文的不足作了简要阐述。第二部分分别介绍了企业价值评估理论模型的四类基本方法和这些方法的假设与前提、内容和特点以及每个方法的适用范围等。第三部分结合我国银行业发展的实际情况,对影响商业银行价值的因素进行分析,对比分析不同的估值模型,分析了各类价值评估方法对我国商业银行价值评估的适用性。第四部分选取浦发银行为案例,首先进行简要的案例介绍,其次运用股权现金流折现法方法对浦发银行进行价值评估。第五部分是结论与思考,根据对理论与案例相结合的分析,总结影响商业银行价值的几个关键因素,并对我国商业银行价值评估方法的选择进行思考,并阐述了现金流折现法在未来我国商业银行价值评估中广泛运用的可行性。
【作者】魏雅瑜；
【导师】杨肃昌；
【作者基本信息】兰州大学，金融，2014，硕士
【副题名】以浦发银行为例
【关键词】价值评估；商业银行；股权现金流折现法；评估方法选择；

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