投资者情绪对我国股价的影响

【摘要】本文从行为金融学的角度，试图研究投资者情绪对我国证券市场价格的影响。在梳理了国内外文献后，选择新开户数、市盈率、流通股换手率和消费者信心指数，运用主成分分析法提取了得到了情绪因子。通过ADF检验发现投资者情绪与上证综指收益率均为平稳性序列，并建立了VAR模型。考虑到投资者情绪对上证综指收益率可能存在的非对称影响，我们在完成VAR模型之后建立了TARCH模型。实证结果表明投资者情绪对上证综指收益率确实存在着杠杆效应，不同的投资者情绪对上证综指收益率的影响是存在差异的。在脉冲响应函数中，我们发现给投资者情绪一个正的冲击，在第一期对上证综指收益率产生明显的正的影响，之后正面影响逐渐减少，到第四期达到极小值后又恢复上涨，此后保持一个平稳的长期正向影响，这充分说明投资者情绪对我国股价有一个长期的复杂的影响。
【作者】陈莹；
【导师】徐涛；
【作者基本信息】苏州大学，金融学，2014，硕士
【关键词】情绪；股价；非对称效应；

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