基于政治关联的过度自信对过度投资的影响研究

【摘要】过度投资作为公司非效率投资的重要形式之一，在我国经济转型时期普遍存在，2008年金融危机之后，政府为了应对金融危机对我国经济的影响出台了一系列的金融、产业等相关政策，这使得我国的过度投资现象更严重。无论是企业还是政府相关部门一直都在努力采取措施来改善我国这种过度投资的现状，但从结果来看治理效果并不明显，因此为了能够采取更有效的方式来治理这一问题，深入探究过度投资的影响因素及其作用机制就非常必要。本文从行为公司金融理论出发，分析了过度自信对过度投资影响，并引入政治关联这一非制度机制，深入探究了政治关联通过管理者的过度自信心理及企业的投资条件对过度自信导致的过度投资这一行为结果的影响机制。本文的研究结论显示：管理者过度自信与企业过度投资行为存在显著地正相关关系，当企业存在充足的自由现金流和投资机会时，过度自信的管理者会通过高估项目的现金流状况及收益等更容易做出过度投资的决策；引入政治关联后，我们发现政治关联会加剧管理者过度自信导致的过度投资行为；同时，我们也发现，这种现象在非国有企业中比在国有企业中更严重；另外，我们将政治关联按照形成路径分类发现，代表委员类政治关联比政府官员类政治关联更容易加剧管理者过度自信导致过度投资行为的发生。这些结论表明，一方面，管理者过度自信是影响企业过度投资行为的重要因素;另一方面，政治关联通过加剧管理者过度自信导致的过度投资行为，成为了影响企业过度投资行为的重要因素。针对以上结论，我们给出了相应的政策建议，我们认为可以从完善企业决策及管理者评价制度，完善投资项目评估机制，深化国有企业改革和完善非国有企业内部治理机制四个方面入手，来对过度投资行为进行治理。
【作者】高娜；
【导师】凌志雄；
【作者基本信息】湖南大学，会计学，2014，硕士
【关键词】政治关联；过度自信；过度投资；最终控制人；关联类型；

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