制度距离对证券企业国内跨地区经营绩效的影响机理研究

【摘要】改革开放后,中国经济持续高速增长,国内市场规模日趋扩大,国内市场对中国证券企业的重要性与日俱增。如何开发、利用国内市场实现可持续成长是中国证券企业面临的重大挑战。证券企业可以通过跨地区经营充分开发、利用各地区的市场需求,利用中国大市场优势做大做强。然而,目前中国证券企业在国内跨地区经营方面表现较差,大部分证券企业是区域性极强的企业。因此,有必要深入探讨证券企业国内跨地区经营绩效的影响因素,以期为证券企业国内跨地区经营决策提供参考。然而,目前理论界对企业国内跨地区经营绩效的影响因素研究较少,难以从理论上为证券企业国内跨地区经营实践提供指导。有鉴于此,本文基于制度理论对中国证券企业国内跨地区经营绩效的影响因素进行深入探讨。由于中国各地区在非正式制度、制度执行特征和正式制度等方面有较大差异,导致各地区的制度环境有较大差异,即存在较大的制度距离。地区间的制度距离加大了证券企业国内跨地区经营的成本和风险,是中国证券企业国内跨地区经营最为重要的障碍之一。因此,本研究集中于探讨地区间制度距离对中国证券企业国内跨地区经营绩效的影响。通过分析制度距离对企业合法性、经营成本和制度套利的影响,本文构建了“制度距离—跨地区经营战略—跨地区经营绩效”的影响机理模型,从理论上对制度距离与证券企业国内跨地区经营绩效的关系进行深入分析,并提出相应的研究假设。在理论研究的基础上,本文收集2001-2009年中国证券企业国内跨地区经营数据,对研究假设进行实证检验。实证研究发现：(1)目标市场与企业总部所在地的制度距离越大,证券企业在目标市场的跨地区经营绩效越差；(2)制度距离越大,证券企业越不会在目标市场实施跨地区经营战略；(3)跨地区经营战略对跨地区经营绩效有显著的正向影响；(4)跨地区经营战略在制度距离对跨地区经营绩效的影响中有部分中介作用；(5)制度相对发展水平在制度距离对跨地区经营战略和跨地区经营绩效的影响中有调节作用,制度距离对跨地区经营战略和跨地区经营绩效的负向影响在制度相对发展水平高时更大；(6)跨地区经营经验在制度距离对跨地区经营战略和跨地区经营绩效的影响中有调节作用,跨地区经营经验越丰富,制度距离对跨地区经营战略和跨地区经营绩效的负向影响越小。通过上述理论和实证研究,本研究有如下创新和理论贡献：(1)基于制度理论构建了制度距离与企业国内跨地区经营绩效的理论模型,为解释企业国内跨地区经营战略选择提供了一个新的理论视角,有助于推进制度理论在新兴市场国家的应用和发展；(2)对跨地区经营战略的中介作用进行了理论分析和实证检验,明晰了制度距离对跨地区经营绩效的影响过程和机理；(3)对制度相对发展水平和跨地区经营经验的调节作用进行了深入探讨,揭示出制度距离对跨地区经营绩效的影响方向和强度在不同条件下会如何变化；(4)开发出中国各地区制度环境和制度距离的测量方法,并收集数据对各地区的制度环境和制度距离进行测量,为后续实证研究奠定了基础;(5)选择新兴市场服务企业做为研究样本,弥补了现有制度理论相关研究对新兴市场企业和服务企业关注不够的缺陷。本研究的研究结论对证券企业国内跨地区经营有重要启示：(1)中国证券企业要重视国内市场,通过跨地区经营充分利用中国大市场优势做大做强；(2)证券企业在进行跨地区经营时,要进入制度距离小的地区,以规避制度距离对企业跨地区经营的负向影响；(3)对制度距离的评估要注重文化等隐性程度高的制度维度；(4)位于制度发展水平高的地区的证券企业在跨地区经营时更要注意制度距离可能带来的负向影响,奉行更为保守的跨地区经营战略；(5)积累跨地区经营经验,利用跨地区经营经验弱化制度距离的负向影响。最后,研究结论对政府制定相关政策也有重要启示：(1)为吸引外地证券企业进入本地,政府要从注重改善制度环境到注重降低制度距离；(2)不断提高制度透明度,降低制度距离对外地证券企业在本地经营的负向影响。
【作者】宋渊洋；
【导师】李元旭；
【作者基本信息】复旦大学，企业管理，2013，博士
【关键词】国内跨地区经营；地区多元化；制度距离；制度理论；制度相对发展水平；跨地区经营经验；

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