山西煤炭上市公司资本结构与企业价值相关性的研究

【摘要】煤炭是我国社会经济生产的主要能源，煤炭行业的发展有力地推动了我国经济的崛起。近年来，由于我国经济增长减缓，加之产业结构调整，用电需求下降，致使煤炭需求下降；同时随着页岩气等新兴能源的出现，国际煤价暴跌，进口煤炭大量倾销国内市场，造成国内煤炭市场供给充足。使得煤炭行业连续多年的繁荣在2012年出现重大转折，煤价急剧下跌，整个行业上市公司生产经营面临诸多困难。山西作为我国的煤炭大省，山西省煤炭上市公司的生产经营也受到了强烈冲击。煤炭上市公司只有不断提高其企业价值，才能更好的履行其社会责任。面对激烈的市场竞争和复杂的经营环境，如何提高企业价值，以增强其抗风险能力和竞争力，是摆在我们面前的一道课题。资本结构作为企业管理层财务决策的焦点，对提升企业价值以及改善公司治理水平具有重要作用。通过优化资本结构，藉此提升企业价值历来受到国内外学者的关注。因此，笔者选择了这一课题，旨在通过研究资本结构与企业价值关系的基础上，通过资本结构的优化，降低企业的加权平均资本成本，并通过股权的分散，引入机构投资者，加强对企业的监督，不断改善公司治理，找到提升山西煤炭上市公司企业价值的对策。本文以山西煤炭上市公司为研究对象，首先对资本结构与企业价值的相关理论进行了阐述，通过对山西煤炭上市公司资本结构的现状进行分析，指出当前山西煤炭企业资本结构存在的问题，之后选取山西煤炭上市公司2003-2012年的数据对两者的关系进行实证分析，其中企业价值从偿债能力、盈利能力、发展能力、营运能力四个角度予以权衡，通过因子分析得出综合评分度量企业价值；选取资产负债率、短期负债率以及第一大股东持股比例来代表资本结构，通过回归分析进一步验证资本结构与企业价值之间的关系。最后根据山西煤炭上市公司资本结构与企业价值的实证结论，结合当前山西企业面临的市场环境，提出通过优化资本结构来提升企业价值的相关对策。
【作者】任宇鹏；
【导师】简燕玲；
【作者基本信息】山西财经大学，会计学，2014，硕士
【关键词】山西煤炭上市公司；资本结构；企业价值；实证研究；

【参考文献】
[1]朱凤君.泉州市行政服务中心功能完善研究[D].华侨大学,行政管理,2013,硕士.
[2]赵岳.内皮素拮抗剂对梗阻性黄疸大鼠肝细胞凋亡的影响[D].吉林大学,基本外科,2004,硕士.
[3]刘洪燕.提高我国环境影响评价公众参与有效性的对策研究[D].郑州大学,环境工程,2013,硕士.
[4]谢诗琳.农村中小学教师聘任制改革研究[D].江西师范大学,教育管理,2003,硕士.
[5]黄超.胸腹腔镜切除食管平滑肌瘤33例临床研究[D].河北医科大学,外科学（专业学位）,2014,硕士.
[6]陈磊.严寒寒冷地区节能窗的研究[D].哈尔滨工业大学,建筑与土木工程,2014,硕士.
[7]毛欣欣.公安机关群体性事件应急处置机制研究[D].华南理工大学,法律（专业学位）,2012,硕士.
[8]程成,萧蕴诗,岳继光.单位超球面上的二元聚类算法[J].控制与决策,2011,01:80-84.
[9]王红康,姜怡喆,李贝贝.超细化/复合化锡基负极纳米材料在锂离子电池上的研究进展[J].储能科学与技术,2014,05:437-444.
[10]汤雅玲.浅海海域圆柱壳形换能器瞬态辐射声场[D].厦门大学,海洋物理,2014,硕士.
[11]王瑞虎.粉红粘帚霉诱导番茄果实对灰霉病的非寄主抗性研究[D].东北农业大学,蔬菜学,2013,硕士.
[12]黄珊珊.体育舞蹈裁判员临场执裁不端行为的原因分析及预防对策[D].湖北大学,体育教育训练学,2011,硕士.
[13]陈磊.功能淀粉糊精的制备及其应用研究[D].华南理工大学,制糖工程,2014,硕士.
[14]杜清婷.供热管网阻力系数辨识研究及其多工况分析[D].哈尔滨工业大学,供热、供燃气、通风及空调工程,2013,硕士.
[15]姚仁玲.淋巴细胞功能相关抗原-1调节Treg细胞对炎症性肠病发生的影响[D].南京医科大学,内科学,2013,硕士.
[16]王绪平.苦参的镇静催眠作用研究[D].浙江大学,生物医学工程,2004,硕士.
[17]祝琪雅.湖南省新农村生态环境建设研究[D].湖南农业大学,农村与区域发展,2012,硕士.
[18]王晓娟.论吴宇森动作片的文化内涵与镜像话语[D].华中师范大学,影视文学,2013,硕士.
[19]李焕.易回收的氧化锌基和氧化铋基复合光催化剂的制备及光催化性能[D].东华大学,2013.
[20]郝凌子.城市绿地开放空间研究[D].南京林业大学,城市规划与设计,2004,硕士.
[21]何双毅.面向天然气固态储运的甲烷水合物反应动力学特性研究[D].重庆大学,动力工程及工程热物理,2014,硕士.
[22]田正丰.我国环境行政执法问题研究[D].山西财经大学,资源与环境保护法学,2014,硕士.
[23]汤鹏.SDSSCs器件和氮掺杂炭气凝胶对电极的制备与性能研究[D].湘潭大学,2012.
[24]吴晓君.基于色散光纤的带通微波光子滤波器的理论分析和实验研究[D].天津理工大学,通信与信息系统,2013,硕士.
[25]黄凯.基于LINUX的VoIP终端网络驱动程序设计与实现[D].电子科技大学,软件工程（专业学位）,2012,硕士.
[26]黄怡.董氏奇穴治疗膝骨性关节炎的对照研究[D].广州中医药大学,针灸推拿学（专业学位）,2014,博士.
[27]吴宝业.硫酸露点腐蚀用钢成分设计及耐蚀机理研究[D].华中科技大学,材料学,2013,硕士.
[28]臧龙.煤柱底板巷道围岩稳定性分析及其控制技术研究[D].中国矿业大学,采矿工程,2014,硕士.
[29]王庆乙,姚治龙.论我国海相碳酸盐岩沉积区油气勘查的方法与技术[J].石油地球物理勘探,1998,05:695-700+706.
[30]张龙华.等离子熔敷MoSi_2+TiC增强耐磨抗高温氧化复合材料涂层组织及性能研究[D].北京交通大学,2015.
[31]张林林.辽河流域化工与石化行业有机污染特征及风险评价[D].北京交通大学,2014.
[32]黄伟才.A银行广东分行柜台个人业务流程优化管理研究[D].西北大学,工商管理（专业学位）,2012,硕士.
[33]李玉信.“磁化—斜板高效除油沉淀—过滤”新技术在连铸含油污水处理中的应用[D].西安建筑科技大学,环境工程,2004,硕士.
[34]吴平.统筹城乡视角下农村公共品有效供给机制研究[D].西南财经大学,财政学,2014,博士.
[35]宋擒豹,沈钧毅.Web日志的高效多能挖掘算法[J].计算机研究与发展,2001,03:328-333.
[36]王高阳.先秦诸子粮食安全思想及其当代价值[D].郑州大学,国际政治,2013,硕士.
[37]阮氏幸秋.宁顺省土地纠纷问题研究[D].东北师范大学,社会保障,2012,硕士.
[38]李攀.快速多极边界元法在声学透射问题中的运用[D].武汉理工大学,应用数学,2012,硕士.
[39]李娜.上海市农民工城镇住房问题研究[D].上海工程技术大学,社会保障,2010,硕士.
[40]廉立伟.卓越绩效模式在乳品质量管理中的应用研究[D].浙江工业大学,项目管理,2012,硕士.
[41]周莉英,王平,李家新,赵庆春.马钢新1号高炉炉缸侵蚀模型的在线应用[J].冶金自动化,2005,02:25-30.
[42]管宝云.基于混合智能算法的高校时间表及自动组卷问题研究[D].天津大学,2005.
[43]李俊.基于顾客感知价值的公众对乳制品品牌认知的实证研究[D].武汉理工大学,企业管理,2013,硕士.
[44]郑雪.三氧化二砷对小鼠成体神经发生影响的研究[D].兰州大学,动物学,2013,硕士.
[45]伍经纬.掺镱增益导引—折射率反导引光纤的研究[D].复旦大学,光学工程,2011,硕士.
[46]热依兰·尔肯.塔里木河中游胡杨树干液流特征分析[D].新疆大学,生态学,2013,硕士.
[47]侯建鹏.普通高校公共体育课程教学质量评价问题与对策研究[D].东北师范大学,教育学原理,2012,硕士.
[48]董光.基于节点的FRP抗震加固混凝土框架结构试验与分析[D].济南大学,结构工程,2012,硕士.
[49]李文杰.基于SOPC的投影—摄像互动系统的研究与设计[D].广东工业大学,信号与信息处理,2013,硕士.
[50]彭飞.施道克公司A产品生产效率优化[D].吉林大学,工业工程,2013,硕士.