创业板上市公司IPO募集资金使用问题的研究

【摘要】2009年我国证券市场创业板的开市，为我国那些不具备上市条件、创业初期、规模小、具有高成长性的中小企业、新兴企业和高科技企业提供融资渠道和成长空间。其目的是为这些公司解决筹资难的问题，为其进一步发展提供便利条件。然而，自从创业板上市以来，其IPO募集资金投向变更，资金投入率较低的现象较为严重，资金滥用的现象也层出不穷，从而导致了创业板上市公司IPO募集资金的使用效率并不理想。为此，本文首先对创业板上市公司的IPO募资状况及其募集资金的使用状况进行了研究分析，研究结果表明，我国创业板上市公司在IPO募集资金使用方面存在着如下问题：（1）创业板上市公司在IPO募集资金使用的过程中随意变更其投向的现象比较严重，并且对于募集资金投向变更信息的披露存在缺失的现象。（2）部分创业板上市公司IPO募集资金的投入较为缓慢，没有按照计划进度对募集资金进行利用。（3）部分创业板上市公司IPO募集资金的使用效率低下，甚至出现在募集资金后公司的经营业绩下滑的现象。其次，本文通过构建回归模型主要从创业板上市公司的公司治理水平、公司成长性因素以及制度因素三个方面对引发这些募集资金使用问题的因素进行分析，并且通过实证分析的方法研究了IPO募集资金的使用效果与其投向变更率及投入率之间的关系。具体结论如下：（1）股权集中度、对关键人的激励和约束、公司成长性以及上市公司属地对募集资金投向变更的影响较大。（2）股权集中度、对关键人的激励和约束以及上市公司属地对于募集资金投入率的影响较大。（3）募集资金投向变更、募集资金的投入程度对于募集资金的使用效率有一定的影响。最后，本文针对实证结果分别从影响创业板上市公司募集资金使用问题的各个方面提出了改善募集资金使用的政策建议。主要包括提高公司治理水平、提高公司核心竞争力、优化上市公司的投融资环境以及严格上市公司的信息披露。
【作者】荀淑君；
【导师】李端生；
【作者基本信息】山西财经大学，会计学，2014，硕士
【关键词】创业板上市公司；IPO募集资金；投向变更；投入进度；资金使用效率；

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