基于Wang变换的财险公司投资市场风险经济资本测度研究

【摘要】近几年来，我国保险业发展迅速，加速了行业竞争。迫于竞争压力，保险公司的承保利润下滑，保险资金运用显得越发重要。伴随着投资渠道的放宽，各主体纷纷加大了保险资金的运用。尽管保险公司的可投资工具有多种，但大部分公司将资产配置于银行存款、证券、股票等少数几种工具上，投资结构并不合理，保险资金运用存在较大的风险。我国监管机构对保险资金可投资的债券等级做了较严格的规定，大大降低了保险投资的信用风险，市场风险成为保险投资的主要风险。对投资市场风险进行有效度量有助于开展有效的风险管理措施，提高保险公司的整体收益，具有较大的理论和实践意义。本文对财产保险公司资金运用所面临的投资市场风险进行研究。首先分析投资市场风险对财产保险公司偿付能力的影响，以此为基础，对保险公司的投资市场风险现状进行分析，论述经济资本与投资市场风险的关系。通过对比多种金融风险测度方法，选取Wang变换测度投资市场风险，对Wang变换起源、性质、应用进行了剖析。在此基础上，构建Wang变换投资市场风险经济资本测度模型，对模型的原理、要素以及实现进行分析。最后，以某有代表性财产保险公司的资金运用状况为个案进行分析。为排除2007年金融危机的影响，本文选取2010年1月~2013年4月为度量区间，以国债、金融债、企业债、证券投资基金、股票五种资产为研究对象，界定收益率低于同期银行存款收益率的情况为损失。鉴于各指数收益率的特征，用GARCH拟合各指数收益率，以FrankCopula捕捉各资产相关关系，最后通过Wang变换对整体的损失分布进行调整以测度经济资本。实证结果表明，基于Wang变换测度的经济资本要大于VaR，以VaR测度投资市场风险经济资本易低估损失，而Wang变换对损失分布进行调整，提高了投资市场风险经济资本测度的准确性。
【作者】陈晓铃；
【导师】陈迪红；
【作者基本信息】湖南大学，金融学，2013，硕士
【关键词】资金运用；投资市场风险；经济资本；Wang变换；

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