BOT项目融资的财务风险问题研究

【摘要】众所周知，基础设施建设在一个国家经济发展中起着重要作用，无数实践证明，它能够促进经济增长。现阶段我国正处于经济转型期，各方面问题突出，要想保持国民经济持续快速发展，就需要有基础设施建设的不断投入。然而基础设施建设往往涉及上亿元的投资，对于政府来说，财政资金是有限的，很难一次性拿出大笔的资金同时投资于不同的项目，这时BOT项目融资就是一种行之有效的解决办法。BOT项目融资是在大型基础设施建设中引入私人投资，并且融资不是主要依赖项目发起人的信贷或所涉及的有形资产，而是基于项目本身产生的现金流。它能够解决政府资金不足的问题，减轻财政负担，同时私人部门的参与也提高了项目的效率，分担了项目风险，对政府、投资者和债权人都有着多种益处。然而，不得不需要指出的是，BOT项目融资由于投资金额大，持续时间长，参与者众多等特点，往往存在着很大的风险，尤其是财务风险更是直接影响着项目的成败。因此，本文旨在分析BOT项目融资的财务风险管理问题，以期提高项目成功的概率，更快地发挥基础设施的功用。本文采用文献研究法和案例分析法相结合的方法，在简单阐述BOT项目融资及风险管理有关理论基础上，分析了我国目前BOT项目融资财务风险的特点及成因，然后从风险管理过程的角度出发，即从风险识别、风险评估和风险控制三方面全过程地对BOT项目融资的财务风险进行分析。通过一系列的风险识别方法得出，BOT项目融资中主要存在利率风险、汇率风险、通货膨胀风险、再融资风险、管理类财务风险等；而后通过风险价值模型（VaR方法）对这些BOT项目融资的财务风险进行评估，通过财务模型、大量数据模拟的方式更为科学准确的评估风险；最后从主要利益相关者（政府及公共部门、项目公司及投资者和债权人）角度出发，提出分散防范风险的措施。最后，本文结合台湾高雄洲际货柜中心的案例具体展现了BOT项目融资财务风险管理的全过程。
【作者】刘晓蕾；
【导师】许群；
【作者基本信息】中国地质大学（北京），会计学，2014，硕士
【关键词】BOT；项目融资；财务风险管理；VaR；

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