我国房地产业上市公司融资结构与EVA的关系研究

【摘要】融资结构问题是一个具有重大理论意义和实践价值的研究课题。它与公司的治理结构、公司EVA之间存在着深刻的联系。作为我国国民经济的支柱产业，房地产业是典型的资金密集型行业，房地产开发具有资金投入规模大、资金占用周期长、开发产品价值昂贵且易受宏观经济变化和政策调控影响等特点，目前我国房地产业上市公司大多自有资金不足，主要依靠银行贷款这一单一的融资模式，良好的融资结构相当关键。在当前房地产市场的整合和转型升级的关键时期，分析研究房地产业的融资结构、融资结构与EVA之间的关系具有重要的理论意义和实际意义。本文主要研究我国房地产业上市公司2009-2012年融资结构与EVA之间的关系，笔者综合了文献和理论分析，在对两者作实证分析时提出四个假设。假设一：负债与EVA存在二次曲线关系，存在一个理论临界点，达到这个均衡点之前负债与EVA正相关，超过这个临界点后，负债与EVA负相关；假设二：短期有息负债率与EVA正相关，长期有息负债率与EVA负相关；假设三：股权集中度与EVA正相关；假设四：国有股比例与EVA负相关，流通股比例与EVA不相关。在建立计量模型后，采用描述性统计和面板数据分析法从财务杠杆、债权结构和股权结构三方面研究融资结构与EVA的关系。实证研究表明：我国房地产业上市公司资产负债率与EVA呈倒U型二次曲线关系，资产负债率的临界值大约在60%附近；短期有息负债率与EVA显著负相关，长期有息负债率与EVA无显著相关关系；适度集中的股权结构有利于公司EVA的提高；国有股比例与EVA不相关，流通A股比例与EVA呈显著的负相关关系。
【作者】王艳；
【导师】汪冬梅；
【作者基本信息】山东财经大学，会计学，2014，硕士
【关键词】房地产业上市公司；融资结构；EVA；面板数据；

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