基于因子分析的创业板信息技术类上市公司经营风险的影响因素实证研究

【摘要】随着科技的进步与经济的发展,创业活动已成为社会经济发展的强大推动力。而这些企业多为中小企业,具有较高的灵活性和较好的发展前景。相比于大型企业,他们更具有创新的需求和动力,但同时受到资本规模等因素的制约,其普遍存在融资难的问题。2009年我国创业板正式在深圳证券交易所开板。创业板的成立不仅促进了技术进步和产业升级,还为中小企业的成长提供了摇篮。但是这些企业在上市之后仍面临着各种风险。我国创业板市场,是一个全新的市场,目前的发展尚不成熟,受到宏观经济、市场竞争、监管不全、上市公司自身成长等因素的影响,其上市企业经营风险高,而且风险来源复杂。处于成长期的企业管理水平跟不上成长速度,稳定性较差,超募资金没有得到合理的利用。为了保证创业板市场的正常运行和我国经济持续健康发展,有必要深入研究创业板上市公司的经营风险。本文首先介绍了创业板市场的概念和特征。此外,还对风险的概念进行了界定,并介绍了几种常用的风险评价方法。文章通过对国内外学者的研究成果进行梳理,发现在以往对企业经营风险的研究中,使用较多的是模糊综合评价法、灰色聚类法和Z计分法,为丰富研究成果,本文运用因子分析的方法来评价。首先从宏观经济、市场环境和企业自身管理三个方面分析了影响企业经营风险的因素,以及它们的影响机理,为后面的实证研究做好理论铺垫。结合我国创业板上市公司的发展现状和特点,初步构建了经营风险的评价指标体系。为了更好的反映创业板上市公司高科技含量的特点,选取创业板市场的信息技术业的58家上市公司为研究对象。运用因子分析法对样本公司的33个指标进行实证分析,计算出因子得分和综合排名,得到如下结论：(1)我国创业板信息技术业上市公司总体抵御风险能力差距不大。(2)企业风险管理多局限于财务风险。表明了多数企业目前对风险的认识仍局限于财务风险,而较少关注管理水平、研发创新方面存在的风险。(3)资本结构仍需优化。创业板上市公司普遍具有较高的股权比重,随着企业的成长和规模的扩大,要更加注重发挥财务杠杆的作用,实现企业价值最大化。(4)企业成长能力在减弱。超募资金没有得到合理使用,降低了企业盈利能力。(5)研发能力仍然是企业抵御风险的重要指标。最后,文章提出了一些规避经营风险的建议。政府应着力优化创业板上市公司的经营环境,加大对高新技术产业的扶持力度,完善创业板市场的信息披露制度,加强对企业经济活动的监管。企业要树立起风险防范的意识,形成全员参与机制；建立外部信息反馈机制,把握机遇、规避风险。除此之外,企业还应优化资本结构设置,提升管理水平,控制财务风险,不断增强研发能力。
【作者】曹晓禹；
【导师】韩东林；
【作者基本信息】安徽大学，技术经济及管理，2014，硕士
【关键词】创业板上市公司；经营风险；资本结构；

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