不同类型机构投资者持股偏好及其对股价波动影响的比较

【摘要】1998年3月，经过证监会批准，新成立了两只封闭式基金，监管层对机构投资者的作用开始加以重视。加入WTO以后，随着我国经济的增长和金融市场的逐渐开放，证券市场在我国国民经济中的重要作用日益显现。在此背景下，监管层开始从政策层面超常规支持机构投资者的发展，从而使我国的证券市场形成了包括证券投资基金、保险公司、社保基金和QFII在内的诸多机构投资者体系，机构投资者的总规模也得到了前所未有的壮大。然而，相对于国外成熟市场而言，我国机构投资者因发展时间较短，存在诸多缺陷。又因不同类型机构投资者进入证券市场的时间不同，投资理念和投资策略存在差异，进而导致不同类型机构投资者投资偏好以及对股价波动性影响的差异。本文的研究目的是通过实证研究分析不同类型机构投资者投资偏好以及对股价的波动性影响是否存在差异，并分析产生差异的原因，提出相关的政策建议。本文基于动态面板数据实证研究了证券投资基金、保险公司、社保基金和QFII等四种类型的机构投资者持股偏好的差异。结果表明，不同类型机构投资者在选股时参照的指标不尽相同，对同一指标参照的标准也不尽相同，不同类型机构投资者的持股偏好存在差异。接下来，本文又分别基于面板数据和横截面数据实证检验了证券投资基金、保险公司、社保基金和QFII等四种类型的机构投资者持股对股价波动性的影响。结果表明，不同类型机构投资者持股对股价波动性影响的程度不同。除社保基金外，其它三类机构投资者持股的增加均增大了股价的波动性，并且社保基金对股价波动性的负向影响是微乎其微的。整体而言，机构投资者持股并没有降低股价的波动性。
【作者】贾文婷；
【导师】冯玉梅；
【作者基本信息】山东财经大学，金融学，2014，硕士
【关键词】机构投资者；持股偏好；股价波动性；差异；

【参考文献】
[1]孙一民,侯林,揭萍,唐成虹.间隔层保护测控装置防误操作实现方法[J].电力系统自动化,2006,11:81-85.
[2]白金娟.房地产税收调控问题分析[D].首都经济贸易大学,财政学,2013,硕士.
[3]孟新祺.国际碳排放权交易体系对我国碳市场建立的启示[J].学术交流,2014,01:78-81.
[4]温广辉.短时接触亲社会电子游戏对小学儿童亲社会行为的影响[D].浙江理工大学,应用心理学,2014,硕士.
[5]金一.论刑事诉讼行为无效制度的完善[D].辽宁大学,法律,2012,硕士.
[6]张翔.意大利工蜂上颚腺10-HDA合成的蛋白质组学研究[D].齐鲁工业大学,轻工技术与工程,2014,硕士.
[7]沙莉莉.T村学校教育及其功能的变迁[D].山西师范大学,教育史,2014,硕士.
[8]柳峰,芦春梅.汉字与文化招贴设计的关联性[J].艺术科技,2014,11:165+192.
[9]冀培林.贵霜王朝时期中亚地区佛教兴盛原因和影响[D].内蒙古师范大学,专门史,2012,硕士.
[10]饶伟.三并联数控磨床的钻头螺旋槽加工仿真研究[D].东北大学,机械电子工程,2010,硕士.
[11]钱俊时.科技档案检索和管理新一代软件研制途径的探讨[J].档案学研究.1992(02)
[12]胡凡波.外源NO对盐胁迫下长春花幼苗生理及生物碱代谢的影响[D].南京农业大学,海洋生物学,2011,硕士.
[13]罗钿.公交停靠站区域长度优化研究[D].长安大学,载运工具运用工程,2014,硕士.
[14]邱东宁.新体制下外贸行业国有资本退出研究[D].对外经济贸易大学,国际贸易学,2004,硕士.
[15]李莉娟.萨北开发区井震结合预测技术的应用[D].东北石油大学,地质工程（专业学位）,2013,硕士.
[16]希丽雅.中国对外直接投资的区位因素[D].复旦大学,区域经济学,2012,硕士.
[17]张文艳.文化翻译与策略[D].西安外国语大学,法语语言文学,2013,硕士.
[18]颜星星.我国高校龙舟运动发展的SWOT分析与对策研究[D].华中师范大学,体育教育训练学,2014,硕士.
[19]张琪.非政府组织在煤矿安全生产中的作用研究[D].中国矿业大学,行政管理,2014,硕士.
[20]赵臻.数字音乐作品著作权侵权责任研究[D].内蒙古大学,法律,2013,硕士.
[21]杨宇虹.风险决策中的调节匹配效应[D].苏州大学,应用心理学（专业学位）,2013,硕士.
[22]周磊磊.自体牙移植术后的牙槽骨改建的临床研究[D].华中科技大学,口腔医学,2013,硕士.
[23]张永振.侧卧位经皮肾镜碎石术治疗ESWL失败的输尿管上段结石（附53例报告）[D].山东大学,外科学,2013,硕士.
[24]冯丹.新疆巴里坤石人子沟遗址岩画的分期研究[D].西北大学,考古学及博物馆学,2014,硕士.
[25]杨林凤.留学生字母词认知情况的调查[D].河北师范大学,汉语国际教育,2014,硕士.
[26]韩影,王玉敏,王铭伟.基于粗集和格机数据约简的原型系统[J].吉林大学学报(理学版),2003,03:334-338.
[27]谢春荣.精神病患者照料家属的护理压力及应对策略研究[D].河北大学,社会学,2014,硕士.
[28]李敏娅.论我国婚约制度的立法构建[D].扬州大学,法律,2012,硕士.
[29]范尊强.新型压电送料器的研究[D].吉林大学,2008.
[30]韩才恩.无名氏与李范奭[D].复旦大学,中国现当代文学,2012,硕士.
[31]郭虹豆.我国与东南亚社会救助制度的比较[D].云南财经大学,社会保障,2013,硕士.
[32]王子杨.甘肃烟草工业公司薪酬管理体系优化研究[D].兰州大学,工商管理（专业学位）,2013,硕士.
[33]胡杰亮.携带神经干细胞和嗅鞘细胞的肌基膜管在脊髓损伤修复中的应用研究[D].兰州大学,外科学,2013,硕士.
[34]谢岩.中美利益集团影响公共政策的比较研究[D].首都经济贸易大学,行政管理,2013,硕士.
[35]史长琼,易昂.基于多决策树算法的网络入侵检测[J].计算机工程与设计,2004,04:518-519+529.
[36]程荣刚.基于JEM特征的空中飞机目标分类方法研究[D].西安电子科技大学,信号与信息处理,2012,硕士.
[37]刘伟龙.基于专业学习共同体的教研员专业发展研究[D].西南大学,教育学原理,2013,硕士.
[38]朱永繁.基于系统论的ZGWY集团公司治理体系设计与完善[D].电子科技大学,高级管理人员工商管理（EMBA）（专业学位）,2012,硕士.
[39]华晓勇.数字式程序控制仪的应用[J].冶金自动化,1986,06:51-53.
[40]肖和龙.嵌入式系统实时节能调度算法研究[D].湖南师范大学,计算机软件与理论,2013,硕士.
[41]金政财.学校愿景领导及其对学校管理绩效影响的研究[D].首都师范大学,教育,2013,硕士.
[42]郑宇.巍山甲马民俗艺术探析[D].云南艺术学院,设计艺术学,2013,硕士.
[43]蒲俊.怀化市城市化发展过程中耕地变化及其驱动力研究[D].湖南农业大学,农业资源利用,2012,硕士.
[44]沈洁.寻衅滋事罪若干问题研究[D].西南政法大学,法律（专业学位）,2012,硕士.
[45]拓阳阳.延边烤烟碳氮代谢及其与品质关系研究[D].河南农业大学,烟草学,2012,硕士.
[46]王晓臣.移动荷载作用下梁桥动力响应的数值分析[D].浙江工业大学,2008.
[47]袁菁.Elementos culturales de Rana y su versión espa?ola enfocada desde la Teoría del Polisistema[D].西安外国语大学,西班牙语语言文学,2014,硕士.
[48]郭创新,俞斌,郭嘉,温柏坚,张金江,张理,陆海波,李波.基于IEC61850的变电站自动化系统安全风险评估[J].中国电机工程学报,2014,04:685-694.
[49]朱永康.新型导电用纳米石墨填料[J].上海塑料,2010,01:28.
[50]杨建林,严正.考虑抽水蓄能电站的电力市场均衡模型[J].电力系统自动化,2008,15:21-25.