R&D信息披露的价值相关性研究

【摘要】随着市场竞争的日益加剧，产品市场更新的步伐不断加快，越来越多的企业开始意识到研发项目对加快交货速度，提高产品的开发效率以及增强企业市场竞争力的主导作用。研究开发能力作为企业未来发展前景的信号代表，也逐步成为了投资者判断公司投资价值的重要因素之一。研发信息作为企业会计信息的重要组成部分之一，理应得到充分、详尽的披露。企业利益相关者希望通过对企业研发潜力与实力的了解与掌握，从而更为深入地了解企业的竞争优势，以便较准确地预估企业的投资价值。国外对研究开发支出及其信息披露的价值相关性的研究已有了较成熟的结论。大量实证研究在证明了研发信息的价值相关性的同时，也发现R&D信息披露的严重不足损害了会计信息含量的价值相关性。而我国的新无形资产会计准则规定，将研发支出的会计处理模式从原来的全部费用化改成了有条件的资本化模式，准则规定的变更对研发投入及其信息披露的价值相关性是否会产生一定影响呢？这问题值得我们进一步的探讨和研究。本文通过参照报酬模型和价格模型，以浙江省上市公司2007-2010的年度报告为研究对象，首先对研发信息披露理论与现状进行分析，再结合实证研究对研发信息披露的价值相关性进行探讨（包括披露与不披露之间、不同披露方式下的披露与否），最后根据检验结果对提高研发披露的信息含量提出相关建议。本文实证结果表明，上市公司对研发信息的披露在一定程度上可有效提高企业会计信息的有用性，从而使得投资者能准确预测企业未来的市场价值，进而对股价的提升产生了一定程度的促进作用。其次，董事会报告中的研发信息含量较显著，原因可能是一方面在企业年报的显著位置披露可表明管理层对公司研发活动开展的信心，另一方面是该部分研发信息因未计入财务报表而不存在盈余管理的嫌疑，因此其具有较高的价值相关性，市场认可度高；同样现金流量表附注中的研发披露也不存在盈余的可能，且因管理层对过往披露习惯的依赖，该方式披露的信息也可反映公司研发现状等相关信息，具有一定的信息决策有用性。另外，从资本市场的实证依据表明，管理费用的研发披露在一定程度上对企业累积回报率产生显著影响；而相应的开发支出的研发披露可能由于管理层存在利用资本化扭亏政策的动机，其会计信息含量不显著。最后，从产品绩效角度，进一步说明了研发支出的研发披露存在盈余管理的嫌疑，而其他几种披露方式由于研发活动的不确定性以及收益的滞后性，其对当年年度的财务业绩的变动无显著影响。根据理论分析和实证研究结果，本文还提出了完善会计准则有关研发的规定、提高企业披露研发信息的意识等建议，为后续有关研究做出贡献。
【作者】罗志慧；
【导师】吕久琴；
【作者基本信息】杭州电子科技大学，会计学，2014，硕士
【副题名】基于浙江省上市公司的经验证据
【关键词】R&D；信息披露；价值相关性；上市公司；

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