实物期权法在企业并购价值评估中的应用

【摘要】随着经济全球化的进程，企业并购活动日益频繁。并购是企业资源整合和优化配置的重要方式，其核心问题之一是目标企业的价值评估。常用的企业并购估值方法，所运用的定量评估工具大多是刚性的，没有考虑到并购过程中，企业在不确定性情况下所拥有的选择权所带来的价值。因此，有时不能够充分的评价目标企业价值，会误导交易双方做出错误决策，甚至丧失难得的投资机会。在企业并购估值中应用实物期权理论，能够很好地弥补传统的估值方法对于不确定性情况的适用性不足。实物期权强调了并购活动所带来的战略层面的价值，也强调了企业对于不确定性和风险的重视和处理方式。可以说，实物期权能够为企业提供一种重新把握机会、规避风险、创造价值的新视角和思维模式。本文对实物期权理论进行了系统的介绍，并由此进一步介绍了实物期权估值法应用于企业并购估值的适用性和有效性。在理论分析的基础上，本文主要采用了案例分析的方法，以N公司并购案为例，将实物期权方法应用到了N公司的价值评估当中，为实物期权方法应用在并购企业价值评估案例提供了可行性的例证，最后也提到了实物期权方法在实际应用过程中可能存在的问题和局限性。
【作者】马国浩；
【导师】马元驹；张家伦；
【作者基本信息】首都经济贸易大学，会计（专业学位），2014，硕士
【副题名】以N公司并购案为例
【关键词】并购；企业价值评估；实物期权模型；

【参考文献】
[1]李洋.基于关系型数据库的空间元数据管理方法研究[D].首都师范大学,地图学与地理信息系统,2013,硕士.
[2]田凤姹.中小企业客户关系管理系统的研究及应用[D].天津工业大学,2005.
[3]王永强,叶昊,DINGSteven,王桂增.带有传输受限和随机丢包的网络化控制系统的故障检测方法研究(英文)[J].自动化学报,2009,09:1230-1234.
[4]董祥英,冯慧,吕洁光,刘昱,苗菊英.通用仪器CAT可视软件开发平台的初步研究、开发和应用[J].宇航计测技术.1997(03)
[5]段丙政.重庆老城区面源污染及街尘清扫措施研究[D].华中农业大学,环境工程,2014,硕士.
[6]朱静雯.我国信用卡盈利的实证研究[D].天津大学,工商管理,2013,硕士.
[7]张媛媛.江苏扬农集团战略定位研究[D].扬州大学,工商管理,2011,硕士.
[8]贺腾飞.具有B-D型功能性反应的非自治共位群内捕食系统的动力学行为[D].黑龙江大学,应用数学,2013,硕士.
[9]曹卉.中学思想政治课教学的创新教育研究[D].鲁东大学,学科教学（专业学位）,2014,硕士.
[10]韩宇航.加芯混凝土柱框架结构抗震性能研究[D].长安大学,结构工程,2013,硕士.
[11]张娜.新闻报道与犯罪模仿预防研究[D].山东大学,法律（专业学位）,2013,硕士.
[12]荆伟伟.社会性别视野下中北大学女大学生体育参与分析及对策研究[D].中北大学,民族传统体育学,2013,硕士.
[13]马静.上市公司股权结构对资产质量影响的实证研究[D].郑州大学,企业管理,2013,硕士.
[14]张志欣.烟台农行农户小额贷款发展研究[D].河北经贸大学,工商管理,2014,硕士.
[15]庞观松.基于文本分类技术的微博平台潜在客户挖掘[D].广东外语外贸大学,企业管理,2013,硕士.
[16]周建辉.离子液体应用于生物柴油与异亚丙基甘油的制备研究[D].广东工业大学,应用化学,2011,硕士.
[17]杨波.CSKG公司发展战略研究[D].西安科技大学,工商管理,2014,硕士.
[18]杨玉洁.农村留守儿童状况研究[D].郑州大学,公共管理,2013,硕士.
[19]梁娜.猪肉解冻中损伤型气单胞菌的检测及修复机制[D].上海理工大学,食品科学,2011,硕士.
[20]苏永丽.电力系统次同步振荡的研究与抑制[D].西南交通大学,轨道交通电气化与自动化,2013,硕士.
[21]衷颖杰.大量程轮廓测量传感器误差分析与补偿[D].华中科技大学,测试计量技术与仪器,2013,硕士.
[22]杨智勇.反应中心内的电荷转移态与有机小分子光致异构化过程的超快光谱学研究[D].吉林大学,光学,2013,硕士.
[23]张伟彬.契丹辽国音乐图像研究[D].河北师范大学,音乐学,2012,硕士.
[24]马骏.目的论视角下的工程技术文本翻译[D].中国海洋大学,英语笔译（专业学位）,2014,硕士.
[25]王秋华.大连三洋制冷的企业竞争力分析[D].辽宁工程技术大学,企业管理,2004,硕士.
[26]田野.个人—组织契合度与员工工作绩效的关系研究[D].天津财经大学,企业管理,2012,硕士.
[27]周义辉.祛风清热、活血通络法对人滑膜细胞增殖和凋亡的影响[D].湖北民族学院,中医基础理论,2014,硕士.
[28]冉洪波.论民警正当执法权益的维护与完善[D].大连海事大学,法律,2012,硕士.
[29]于干.化学吸收法/变压吸附法脱除沼气中CO_2的实验研究[D].浙江工业大学,2013.
[30]康园园.美国中学综合科学教师职前培养模式研究[D].河北师范大学,教育学原理,2014,硕士.
[31]赵宇.房地产宏观调控政策对长沙市商品住宅价格的影响分析研究[D].湖南师范大学,土地资源管理,2013,硕士.
[32]李瑛.两种蟾毒灵脂质体制备工艺及抗肿瘤作用研究[D].第四军医大学,生药学（专业学位）,2014,硕士.
[33]糜永红.建筑结构在地震作用下的能量反应分析及应用研究[D].湖南大学,结构工程,2003,硕士.
[34]王青婵.杭州女大学生原发性痛经发生原因相关性调查研究[J].现代医药卫生,2013,03:382-383+404.
[35]杨仁江.脑梗死合并糖尿病患者60例临床分析[J].中国社区医师,2014,31:15+17.
[36]郑淑霞,上官周平.近70年来黄土高原典型植物δ~(13)C值变化研究[J].植物生态学报,2005,02:289-295.
[37]钱洁文,纪尚坤.经典控制理论的几个基本概念(讲座)[J].冶金自动化,1979,03:24-39.
[38]李媛媛.消费者食品安全权法律保护研究[D].宁夏大学,法学理论,2014,硕士.
[39]林娟.空心面加工技术的研究[D].陕西科技大学,食品科学,2013,硕士.
[40]张垚.基于声发射技术的气液两相流动噪声特性检测与机理研究[D].河北大学,测试计量技术及仪器,2014,硕士.
[41]詹永娟.基于垂直芯吸法机织物液态水垂直传递性能研究[D].浙江理工大学,纺织工程,2013,硕士.
[42]黄秋华,张尧,MichaelZHOU,甄鸿越,武志刚.基于ODM的电力系统仿真数据描述和转换[J].电力系统自动化,2012,22:78-82+94.
[43]王理.解析《合肥晚报》的转型之路[D].安徽大学,新闻与传播,2013,硕士.
[44]张薇薇.CBA联赛市场运营现状及影响因素分析[D].河北师范大学,体育教育训练学,2012,硕士.
[45]贾梦杰.航空装备技术保障质量控制研究[D].南昌航空大学,控制工程（专业学位）,2013,硕士.
[46]刘正威.黄山世界文化与自然双遗产的可持续发展研究[D].中国地质大学（北京）,地理学,2013,硕士.
[47]刘志恒.对青奥会认知与期望的调查研究[D].河北师范大学,体育教育训练学,2012,硕士.
[48]王莉.基于无或言规则集的关联规则挖掘算法研究[D].华中科技大学,2004.
[49]胡黎锋.论发展中心镇对城乡公共服务均等化的作用[D].宁波大学,公共管理（专业学位）,2013,硕士.
[50]张纲.公证人法律地位之探究[D].中国政法大学,法律,2004,硕士.