我国外汇储备风险测度

【摘要】外汇储备管理问题一直以来都是国内外学术界十分关注和着力研究的热点和前沿问题。我国外汇储备自1994年以来出现了持续、快速、大幅度增长,特别是2001年以来,储备规模从1655.74亿美元激增至2013年的38213.15亿美元,10年来外汇储备增长了近20倍,其中仅2007年一年就创纪录地增长了4619.05亿美元,相当于每天增长12.65亿美元。外汇储备规模的持续增长,给各国管理当局带来了新的挑战。面对如此巨额的外汇储备资产,国家货币管理当局应该如何管理和安排,才能兼顾外汇储备的安全性、流动性和盈利性,避免给国家带来巨额的资源浪费、财富损失和风险,是目前外汇储备管理面临的重大难题。本文采用VaR—GARCH模型度量四种币种资产及资产组合的风险。VaR—GARCH模型即VaR方法和GARCH模型。VaR(ValueatRist),也称在险价值,通过衡量在一定概率水平(置信度)下,资产价值在未来特定时期内的最大可能损失来确定资产的在险价值。本文采取GARCH模型刻画外币资产的收益率,为了更好拟合金融资产的尖峰厚尾分布特征,本文分别建立了t分布、GED分布下的GARCH(1,1)、TGARCH(1,1)、EGARCH(1,1)模型,比较各个模型估计的参数显著性及拟合状况,最终选定t分布下的GARCH(1,1)族来提取货币资产的波动率。实证结果表明：美元资产的风险最小而欧元资产的风险最大；英镑和日元占比较小,影响不大,相比之下英镑资产的风险大于日元资产的风险。文章最后针对目前我国外汇储备的现状提出了几点建议。
【作者】罗梦颖；
【导师】朱孟楠；
【作者基本信息】厦门大学，国际金融学，2014，硕士
【副题名】基于VaR-GARCH模型
【关键词】外汇储备；风险测度；VaR-GARCH模型；

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