基于多因子模型的量化选股

【摘要】金融危机后，国际国内资本市场都经历一场浩劫，几乎所有基金都出现了不同程度的亏损，股民朋友也都遭遇了重大损失。价值投资或定性投资在这一场金融浩劫中显得是那么的无力，而与之相对的量化投资却异军突起，在资本市场中维持了较好的收益率。随着数理金融，行为金融学等理论基础不断发展，以及计算机科学不断智能人工化，都为量化投资提供了必要且充分的发展条件。在投资标的日益增多的投资社会中量化投资已成必然趋势。本文基于多因子选股模型，通过量化的方法详细分析上市公司的部分财务指标和交易数据，并结合统计检验的方法，以求帮助投资者找出最具投资价值的股票组合。首先介绍了量化投资的一些相关知识，国内外发展情况，文献综述等。然后介绍了多因子量化选股模型中涉及到的一些基本概念，多因子选股模型的分类，以及策略模型中的一些概念等。接着建立了多因子量化选股模型，得到一个综合评分模型，并验证了其有效性。本文根据经济逻辑与市场经验，并根据数据的可得性初步甄选出适合中国市场的25个候选因子，运用2000年1月到2009年12月A股市场上的部分财务数据和交易数据对其有效性进行检验；检验评价体系包括每个因子的年化复合平均收益、超额收益、收益与分值相关性分析和跑赢市场概率，获得了7个结果检验的有效因子。通过计算7个有效因子的得分相关矩阵去除了ROE变动这个冗余因子。最后得到盈利收益率、账面市值比、现金收益率、ROA变动、PEG、换手率变动6个的有效且不冗余因子。建立了等权重Z综合评分模型，确定投资组合的最优股票个数为50个，组合的调整周期为一个月。运用2010年1月到2013年12月A股市场上的数据对模型进行了检验，通过比较投资组合的收益和同时期沪深300的收益，以及对模型风险的测量和可疑战胜基准的频率，可以证明利用多因子模型建立的投资组合是有效的，从而达到为股票投资者提供投资参考和建议目的。
【作者】张利平；
【导师】张大维；
【作者基本信息】河北经贸大学，金融学，2014，硕士
【关键词】多因子；有效性检验；选股模型；组合规模；个股组合；

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