我国保险公司经济资本管理研究

【摘要】目前我国保险行业发展仍以追求保费的粗放模式为主，各公司扩大规模的同时忽视了风险控制。保险业监管仍是以偿付能力为核心的行业监管，较少关注不同保险企业所承担风险的差异，没有实现针对保险公司自身风险情况的监管。随着保险市场发展日趋成熟和新一代偿付能力监管体系逐步建立，保险公司单纯追求市场份额的经营模式难以满足其持续发展要求。保险公司会将发展重点转向注重风险与收益的经济资本管理，监管机构也在积极探索更全面合理的保险监管措施。经济资本管理是涵盖风险损益在内的资本管理行为，是风险管理的重要组成部分与核心内容。经济资本管理将风险内化从而改变原有资本使用方式，将风险管理扩展到公司管理的各个方面。经济资本管理提供了一个全新的分析框架与监管角度，既满足保险企业的自身风险管理要求，也为监管者寻求新的监管方式提供了理论与方法方面的借鉴。我国现有经济资本管理研究中缺乏以保险公司为研究对象的实证分析。本文在总结回顾已有企业风险管理理论的基础上，以保险公司经济资本管理为研究对象，借鉴COSO-ERM分析框架，提出建立保险公司经济资本管理体系。以国内外保险行业的风险管理实践为例进行公司角度与监管角度的实证研究，探讨经济资本管理对企业发展的意义。论文主要包括以下几个方面的内容：第一，建立基于经济资本的全面风险管理分析框架，重点研究经济资本在此分析框架中的核心作用，将经济资本、COSO风险管理要素、保险公司绩效等几个方面进行整合，认为经济资本在全面风险管理中不仅仅是一种工具，而是全面风险管理的核心支柱，它在以下三个方面发挥着极为重要的作用：经济资本是衡量风险与收益、实现全面风险管理的最直接工具；经济资本是实行风险限额管理的基础；经济资本是强化企业员工风险管理理念、保证风险管理考核有效性的基本工具。通过辨识面临的风险，选择合适的经济资本计量方法，并按照风险容量和限额原则进行合理应用，经济资本就能充分发挥风险管理核心支柱的作用。第二，从两个角度对保险公司经济资本进行测算。在公司整体层面上，采用满足风险度量一致性原则的TailVaR风险量化方法，对我国寿险与非寿险公司的经济资本进行测算，关注公司或集团整体风险。针对各业务部门的风险差异，使用Copula函数对不同业务部门经济资本进行加总计算，关注每一业务部门的风险整合。在对边缘损失分布进行拟合时，使用伽马分布和极值理论拟合损失数据以更好地表现出风险损失分布的厚尾特征。第三，保险公司层面的经济资本配置研究。论文首先区分了存量经济资本配置与增量经济资本配置两种配置方式。存量经济资本配置注重弥补风险，而增量经济资本配置方式多针对新形成的资产，是将增量经济资本在各个业务部门之间进行二次分配。随后论文分类总结了多种经济资本配置方法，并基于最优化方法提出了理解各种配置方法的统一框架。改变该最优化问题的限制条件可以得到不同的资本配置模型，更好地说明不同配置模型之间的内在关系。公司管理者可以依据不同时期的管理重点对各种配置方法进行选择，并通过对约束条件的讨论发现更多的经济资本配置方式。第四，经济资本管理对监管的作用分析。首先，使用保险行业数据对我国保险业经济资本管理与经济增长、经济周期性波动的因果关系进行分析。通过格兰杰因果检验得出，经济周期性波动是影响经济资本变动的原因，经济资本变动可以解释经济增长变动，并且经济资本对经济周期性波动的影响作用也得到证实。通过纳入经济资本的IS-LM模型，可以发现经济资本具有影响宏观经济政策的作用。其次，建立一个应对偿付能力不足的经济资本与外部融资关系模型，提出经济资本管理方式、信息沟通与外部融资在应对偿付能力监管时具有替代性与互补性，监管机构应该充分利用其内在联系，促使保险公司采取有利于公司偿付能力管理与风险管理的经济资本管理行为。最后，针对经济资本在保险公司的配置与应用现状，借鉴国内外的相关研究与实证分析结果，提出有针对性的对策建议。保险公司应该注重培养全面风险管理文化和理念，继续完善经济资本管理的组织人员体系，加快公司数据和信息系统建设，开发具有更高精度的风险量化模型，充分使用存量经济资本与增量经济资本的配置程序，建立基于经济资本的激励约束和绩效考核机制。我国保险公司已经逐渐意识到经济资本管理的有效性与重要性，部分保险公司也开始着手实施经济资本管理。但是由于受到多方面的影响，经济资本在保险行业的实际应用还处于起步阶段，未来需要结合我国保险市场环境与行业发展情况更好地完善经济资本管理体系，进一步考虑业务创新带来的风险量化与经济资本应用问题。随着保险业统计数据不断积累，可以尝试更多指标与数据方法，综合分析经济资本在业务线之间的配置及应用，为投保者、监管机构与保险公司经营管理者决策提供参考。
【作者】郭祥；
【导师】王稳；
【作者基本信息】对外经济贸易大学，金融学，2014，博士
【关键词】经济资本；风险管理；保险公司；

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