中美股市与黄金价格的波动关系研究

【摘要】中国股票市场形成于上世纪90年代，是一个新兴的市场，经过了二十余年的发展，沪、深两市快速壮大并且已经成为世界上重要的股票市场之一。伴随着全球经济一体化和金融一体化的深入，不同金融市场之间的相关性在不断增强，一个金融市场的价格和波动不仅受到内部因素的影响，还受到其他市场波动的影响，即不同市场之间存在着波动溢出效应。2008年爆发的金融危机席卷了全球的资本市场并对实体经济造成了巨大的冲击，这场危机由美国华尔街开始逐步蔓延至世界各地，人们为了避险，纷纷抛售各类资产，当年美国、中国、德国、香港、日本等世界各大主要股票市场均出现40%的下跌，金融市场弥漫恐慌，同时房地产泡沫破裂，大宗商品价格暴跌，世界经济出现负增长。在人们担忧世界经济的前景之时，我们看到黄金却一路高歌猛进，扶摇直上。现代金融市场中，股票与黄金是两种重要的投资品种，两者的波动性也是学术界所关注的焦点。本文选取了2003年1月2日至2013年12月31日这11年期间的上海证券综合指数和美国标准普尔500指数作为中、美股市的代表，上海黄金交易所Au9999价格指数和纽约COMEX黄金作为中、美黄金市场的代表，通过平稳性检验、自相关性检验、ARCH效应检验等计量方法拟合股票与黄金市场的GARCH模型，然后分别进行了非对称性分析、股票与黄金市场的相关性分析，发现相较于美国而言，我国股票与黄金市场的相关性较低，联动性不高，溢出效应不明显。
【作者】蒋枫；
【导师】贝政新；
【作者基本信息】苏州大学，金融（专业学位），2014，硕士
【关键词】股票市场；黄金市场；GARCH族模型；非对称性分析；溢出效应；

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