我国金融发展与经济增长之间的非线性关联研究

【摘要】金融发展与经济增长之间具有怎样的关联一直是经济学中热议的话题。许多学者对于这一问题从不同角度进行了研究，得出了许多宝贵的结论。早期的研究普遍认为金融发展与经济增长之间存在线性关联。在这一前提假设的基础上，学者们采用不同的计量方法对于经济增长与金融发展之间的关联进行了实证研究。进入21世纪以来，在世界范围内爆发了比较严重的金融危机，这使得人们不得不重新审视金融发展与经济增长之间的关联。随着金融理论与研究方法的不断完善，越来越多的学者发现金融发展与经济增长之间的关联并不一定是线性的，这两者之间的关联很有可能是非线性的，甚至是非单调的。因此最近一段时期，世界各个国家的学者们开始研究金融发展与经济增长之间的非线性关联，由此产生了大量关于金融发展与经济增长之间非线性关联的模型，其中以马尔可夫区制转移模型(markovregimeswitchingmodel)与门限模型(thresholdmodels)最为典型。改革开放以来，我国的经济取得了举世瞩目的成就。与此同时，我国的金融业也在最近几年里蓬勃发展，为我国新一轮的经济增长提供了源源不断的动力。然而对于这样一个在世界经济中举足轻重的国家，关于它经济增长与金融发展之间关联的研究却是少之又少，仅有的研究大部分也是将金融发展与经济增长之间的关联假定为线性的。因此，本文将在国外相关研究的基础上，采用门限模型(thresholdmodels)来对我国金融发展与经济增长之间的非线性关联机制进行研究。首先，本文在综合国内外研究的基础上，通过实际GDP增长率、实际投资增长率、实际进出口总额增长率、金融机构贷款增长率以及政府实际财政支出增长率构建了本文所要研究的基本经济模型。本文所采用的样本区间是从1993年第一季度至2013年第四季度。然后，本文对原有的基本经济模型进行了变形，在模型中引入了门限变量，将基本经济模型变为门限模型(thresholdmodels)。关于门限变量的选取，本文选取的变量是通货膨胀率与收入增长率。通货膨胀率与收入增长率是国外研究经济增长与金融发展之间非线性关联常用的门限变量，而国内针对通货膨胀率的门限效应研究得出的结论不一致，针对收入增长率的门限效应尚无此方面的研究。因此，本文选取了通货膨胀率与收入增长率作为门限变量对金融发展与经济增长之间的非线性关联进行研究。最后，我们对通货膨胀率与收入增长率的门限效应进行了估计。实证结果表明上述两者对于金融发展与经济增长之间的关联均存在显著的门限效应。我们进一步分别估计出通货膨胀率与收入增长率的门限值，并根据门限值将样本进行了分割，然后对每一个子样本进行最小二乘估计。关于通货膨胀率的估计结果表明，当通货膨胀率低于门限值时，金融发展对于经济增长具有显著的正向影响效应。反之当通货膨胀率高于门限值时，金融发展对于经济增长的正向影响效应十分不显著。关于收入增长率的估计结果表明，当收入增长率高于门限值时，金融发展对于经济增长具有显著的正向影响效应。但是当收入增长率低于门限值时，金融发展对于经济增长的正向作用很不显著。结合本文的实证结果，本文认为政策制定者在关注金融发展对于经济增长具有正向效应的同时，应该设法将通货膨胀率控制在门限值以下，而将收入增长率控制在门限值以上，这样才能保证金融发展对于经济增长的促进作用，从而确保我国经济又好又快的发展。
【作者】郝世赫；
【导师】刘金全；
【作者基本信息】吉林大学，数量经济学，2014，硕士
【关键词】经济增长；金融发展；门限模型；通货膨胀率；收入增长率；

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