【摘要】卖空交易对市场波动的影响是学术界和实务界长期争论的话题,许多学者围绕这一问题展开研究,却得出截然相反的结论。本文指出要客观、全面地理解这一命题,需要从卖空交易对市场波动影响的内在机理入手。本文一方面检验了卖空交易对市场波动的影响,另一方面,围绕价值投资理论和趋势投资理论,分析了卖空者的交易行为,揭示了卖空交易对市场波动影响的内在机理；从而由表及里、从现象到本质地探讨了这一命题。在研究方法上 […]

【摘要】传统的有效市场假说以经济人的理性预期作为微观基础,认为市场是被理性投资者所“控制”的,市场价格能够反映市场的有效性。但是,在全球金融市场迅猛发展,金融产品不断推陈出新,市场波动加快加大的同时,发生的很多金融“异象”却无法用传统的金融理论进行合理的解释,市场有效理论受到质疑。在此背景下,研究者逐渐意识到投资者其实是“正常人”而并非总是“理性人”,这也正是行为金融理论的假设前提。运用行为金融理 […]